Расширяющееся взаимодействие с внешним миром
В 2007 г. был поставлен очередной рекорд по объему прямых иностранных инвестиций в Россию. Главный вклад в это достижение внесла, естественно, электроэнергетика. Крупнейшей инвестиционной сделкой стала покупка немецким энергоконцерном E.ON 60,8% акций генерирующей компании ОГК-4 за 3,9 млрд долл. Немного уступает ей серия сделок по приобретению ОГК-5 итальянской Enel , которая летом 2007 г. купила блокпакет энергокомпании, а к марту 2008 г. увеличила свою долю до 59,8%, затратив в общей сложности 2,2 млрд долл. Второй по популярности среди иностранных инвесторов отраслью реального сектора была недвижимость. В 2007 г. продолжились и активные инвестиции в российский банковский сектор, причем размеры сделок превысили прежние максимумы. Французский Societe Generale приобрел 30% плюс две акции «Росбанка» за 1,78 млрд долл. (сделка закрыта в январе 2008 г.) и довел тем самым свой пакет до контрольного. А бельгийская финансовая группа KBC Group купила 92,5% акций банка «Абсолют» за 925 млн долл.
Одновременно рекордные прямые инвестиции за рубежом осуществили и российские компании. Крупнейшей сделкой стала покупка «Норильским никелем» канадской компании Lion Ore за 6,5 млрд долл. (из них 6 млрд долл. – заемные средства). Победа досталась «Норильскому никелю» в острой конкуренции с другим металлургическим гигантом – швейцарской компанией Xstrata . В результате российская компания существенно расширит географию своего присутствия (за счет активов в Австралии, Южной Африке и Ботсване) и увеличит свою долю на мировом рынке никеля до 22%.
Отметим еще две крупные сделки:
? приобретение «Eвраз Груп» американской компании Oregon Steel Mills за 2,1 млрд долл.
? приобретение «Реновой» крупного пакета акций швейцарской машиностроительной компании Sulzer за 1,7 млрд долл.
В 2007 г. суммарный стоимостной объем сделок по приобретению российскими компаниями зарубежных активов почти сравнялся с объемом иностранных покупок в России (по данным KPMG , 23 и 25 млрд долл. соответственно). Для сравнения: в 2006 г. российские компании купили зарубежных активов на четверть меньше, чем зарубежные – российских.
По оценкам Альфа-банка и Thomson Financial, общий объем размещения акций российскими эмитентами достиг 30 млрд долл. (в том числе допэмиссии компаний в ходе реформирования РАО «ЕЭС России» – 11 млрд долл.). Размещения проводились как на западных, так и на российских фондовых площадках, однако есть основания полагать, что основной спрос предъявлялся со стороны иностранных инвесторов. Лидерами по объему привлеченных таким образом средств оказались банковский сектор (благодаря Сбербанку и ВТБ), электроэнергетика, строительство и девелопмент (подробнее см. табл. 6).
Таблица 6. Наиболее значимые размещения акций российских компаний в 2007 г.
Новый этап перехода под иностранный контроль целых отраслей российской экономики
В 2007 г. мы снова столкнулись с достаточно редким явлением – практическим завершением перехода под контроль профильных западных компаний целой отрасли – целлюлозно-бумажной промышленности. Это произошло в результате покупки лидером мирового рынка – американской International Paper – 50% акций Группы «Илим» (точнее – ее материнской структуры Ilim Holdings ), крупнейшего отечественного производителя, объединяющего комбинаты в Котласе (Архангельская область), Братске и Усть-Илимске (оба – Иркутская область) [165] . Сумма сделки – около 650 млн долл. Покупатель анонсировал инвестиционную программу объемом 1,6 млрд долл. и рассчитывает через пять лет производить каждый второй лист офисной бумаги, продаваемый на российском рынке, и каждую третью картонную коробку [166] . Напомним, что ранее стратегических иностранных собственников получили другие ведущие целлюлозно-бумажные комбинаты – Светлогорский (та же International Paper ), Сыктывкарский и Архангельский.
Отметим, что подобное в российской истории наблюдалось лишь дважды. В конце 1990-х гг. мировые лидеры отрасли в основном поделили между собой отечественную табачную промышленность, а в середине 2000-х гг. – пивную. Однако события 2007 г., на наш взгляд, показали, что процесс приобретает новое качество:
? Продолжающаяся активность в России иностранных автомобилестроительных компаний делает положение отечественных производителей на внутреннем рынке в перспективе маргинальным. В течение года развернул сборочное производство Volkswagen , начали строительство заводов General Motors и Suzuki , о планах постройки новых предприятий объявили Toyota и Ford . Одновременно начали активно обустраиваться и иностранные производители комплектующих.
? В производстве шоколада и изделий из него иностранцы купили два, пожалуй, наиболее перспективных предприятия из созданных отечественными предпринимателями в постсоветский период. Американская Wrigley приобрела компанию «Коркунов», а швейцарская Nestle – Рузскую кондитерскую фабрику. Здесь российский капитал превалирует лишь за счет самого крупного игрока – компании «Объединенные кондитеры» [167] . Но остальные лидеры уже в руках западных концернов.
? Ряд сделок, заключенных в страховании, позволяет говорить о перспективах перехода и этого рынка под контроль иностранцев. Две из них стали крупнейшими в истории отрасли. Во-первых, немецкая Аllianz за 750 млн долл. купила 49% акций РОСНО и довела свою долю до 96%. Во-вторых, французская группа Axa за 810 млн евро купила 37% акций «РЕСО-Гарантия» и объявила о намерении довести в будущем свой пакет до контрольного. Кроме того, были проданы еще две менее крупные, но также известные и занимающие прочные позиции на российском рынке страховых услуг компании – НАСТА (покупатель – немецкая Zurich Financial Services ) и «Прогресс-Гарант» (покупатель – уже упоминавшаяся Allianz ). Иностранцы также попытались получить крупный пакет акций в «Ингосстрахе», не побоявшись вступить в борьбу с его контролирующим акционером – «Базовым элементом».
В банковской сфере ничего похожего произойти не может. В обозримой перспективе доминирующие позиции сохранит отечественный капитал, а доля иностранцев будет жестко контролироваться Центральным банком. Тем не менее в совокупном уставном капитале банковской системы она в 2007 г. превысила 25%, увеличившись за пять лет в пять раз. Ту же самую долю можно получить другим путем. По данным банковского обзора журнала Forbes , из ста крупнейших по размеру активов российских банков двадцать пять контролируются иностранцами. Всего же в России на конец 2007 г. 202 банка с участием нерезидентов, из которых 62 – со стопроцентным.
