Александр Элдер - Как фиксировать прибыль, ограничивать убытки и выигрывать от падения цен: Продажа и игра на понижение

Два дня спустя MMM вырвалась из зоны сжатия и взлетела выше моей цели у верхней линии канала на уровне 80,63 (рис. 5.18). Движение было очень сильным, на целый столбик выше канала. Я тут же решил перейти на скользящий стоп-приказ и построил на графике второй автоконверт на уровне 1,7 стандартного отклонения в расчете продать после закрытия MMM внутри более узкого канала (рис. 5.19).

MMM «ходила по краю» еще несколько недель, а затем наконец сжалась и закрылась в более узком конверте. Я вышел 24 мая при цене 87,29, гораздо выше первоначальной цели 80,63. Обратите внимание, как изменился автоконверт в ретроспективе – к моменту выхода вход стал выглядеть совсем иначе. Причина в том, что автоконверт строится на основе изменения последних 100 столбиков, и с ростом волатильности рынка он расширяется.

Метод падения волатильности Керри – полезный инструмент торговли и несет в себе важную идею. Скользящие стоп-приказы хороши только в определенные периоды. На спокойном рынке трейдеру лучше полагаться на первоначальную цель по прибыли и стоп-приказ. Во время сильных движений трейдер может переходить на скользящие стоп-приказы.

Представьте, что вы едете на машине по знакомому маршруту и вдруг замечаете посторонний стук, который становится громче при нажатии на педаль газа. Вы продолжите поездку? Будете по-прежнему давить на газ в надежде, что ничего страшного нет, и стук пропадет сам по себе? Или остановитесь, выйдете из машины и попробуете выяснить, в чем дело?

Стук и постепенная потеря мощности могут быть сигналом неисправности двигателя. Возможно, ничего страшного не стряслось, просто в колесо попала ветка или возникла мелкая неисправность, которую легко устранить. Но ведь с машиной могло произойти и что-то более серьезное. Продолжение поездки, невзирая на сигналы опасности, может кончиться плохо.

Возможно, что вход в сделку для вас такая же рутина, как поездка на машине по знакомому маршруту. Возможно, что поездка пройдет без приключений, но если вы услышите стук или увидите пар, вырывающийся из-под капота, не давите на газ. Остановитесь и выясните, что случилось.

Совершенно не обязательно держать каждую сделку до запланированной цели. Нужно слушать рынок. Вдруг он захочет дать больше или меньше, чем вы рассчитывали. Трейдер должен следить за тем, что происходит, и выходить из автомобиля при первых признаках неисправности.

Между системными и дискреционными трейдерами немало различий. Для системного трейдера стоп-приказ незыблем. Он размещает его вместе с приказом на фиксацию прибыли на тех уровнях, которые определила система. Ему не нужно бдеть у экрана в течение дня. Дискреционный трейдер ведет другую игру. У него тоже есть цель и стоп-приказ, но если проведенный им анализ указывает на то, что ситуация меняется, он может уйти с рынка раньше или задержаться.

Возможность изменить курс посреди сделки вызывает у разных людей разные чувства. У моих друзей – системных трейдеров она вызывает дискомфорт. А дискреционные трейдеры считают, что возможность гибко менять планы дает больше свободы. Да, есть план, да, есть стоп-приказ, но есть и свобода выбора: если не нравится движение рынка, можно сузить стоп-приказ или раньше зафиксировать прибыль. А если поведение рынка нравится, то можно снять первоначальную цель по прибыли и попытаться получить от сделки больше, чем планировалось.

Рассмотрим несколько ситуаций, в которых дискреционный трейдер может изменить тактику выхода из существующей сделки. Я называю это «продажей в ответ на стук в двигателе», поскольку изначально выход планировался в другом месте, но стук в двигателе заставил остановиться. Имейте в виду, что такая продажа требует большого опыта. Новичок может пропустить эту главу и вернуться к ней позже, когда наберется опыта.

Если акция начинает вести себя подозрительно, имеет смысл зафиксировать прибыль и выйти из рынка в готовности купить снова. Время для подозрений наступает, когда движение замедляется, т. е. когда акция начинает двигаться вбок, а не вверх. Существует множество измерителей рыночного импульса, которые подробно описаны в литературе по трейдингу. В приведенном далее примере для измерения импульса используется гистограмма MACD, популярный индикатор (рис. 6.1).

Сигналы покупки и продажи хорошо видны на старых графиках, но чем ближе к правому краю, тем туманней они становятся. Тренды и развороты трудно распознать в режиме реального времени. У правого края графика, именно там, где нужно принимать решения, почти всегда светятся противоречивые сигналы. По этой причине имеет смысл свинг-трейдинг – покупка на уровне стоимости и продажа в зоне переоцененности.

Если мы покупаем на уровне стоимости и продаем выше стоимости, что может заставить нас изменить этот подход? Когда опытный краткосрочный трейдер видит расхождение между гистограммой MACD и ценой, он продает, не дожидаясь достижения верхней границы канала. Доберутся до нее цены или нет, неизвестно; в любом случае есть смысл зафиксировать прибыль и переоценить ситуацию в спокойной обстановке. На этом графике видно, что за обоими медвежьими расхождениями следует откат в зону стоимости. Такие откаты являются хорошей возможностью для восстановления длинных позиций.

Если вам не нравится поведение длинной позиции, то есть две возможности. Краткосрочную сделку можно просто закрыть, принять более низкую прибыль, чем планировалось, и искать другую сделку. В долгосрочной сделке не обязательно продавать всю позицию. Можно зафиксировать часть прибыли и сохранить основную позицию, оставляя себе возможность увеличить ее по более низкой цене. Этот метод позволяет получить больше одного доллара прибыли при движении на один доллар. А теперь я открою свой дневник и проиллюстрирую эти подходы.

Один из моих любимых источников идей для краткосрочных сделок – группа SpikeTrade (www.SpikeTrade.com). Ее участники каждый уик-энд предлагают десятки перспективных акций для краткосрочной торговли, и я почти всегда использую один из них на следующей неделе. На этой неделе мне понравилась акция IKN. Ее нашел Джим Раушколб, который прислал свое предложение на специальной форме (рис. 6.2). Эта длинная сделка предполагала риск в 25 центов на акцию и прибыль 57 центов (рис. 6.3 и 6.4).

Оценка моего выхода оказалась высокой (69 %) в результате продажи в верхней трети дневного диапазона. Общая оценка сделки составила всего 18 % – именно такую долю канала на дневном графике я получил. Поскольку 20 % канала соответствует оценка B (четверка), эквивалентом 18 % является оценка B– (четверка с минусом). Этот выбор группы SpikeTrade получил бронзовую медаль недели, иными словами, занял третье место среди лучших в очень сложной рыночной ситуации. Мой дискреционный выход оказался прибыльным.

Эта сделка совершенно обычна, вот почему я и решил привести ее здесь. Будни трейдера прозаичны, захватывающие сделки встречаются редко. Появляется довольно привлекательная идея, вход оказывается малость корявым, сделка идет не совсем так, как ожидалось, но выход выполняется чисто, и в конечном итоге на счет капает прибыль, двигая вверх кривую капитала. В этом и есть суть игры на бирже.

В январе 2007 г. я получил электронное письмо, в котором один из моих друзей, Жерар де Брюин, писал, что ожидает сильного роста акции Ford Motor Company. Несмотря на информацию о том, что компания готовится объявить о крупнейшем квартальном убытке в своей истории, мой друг был уверен, что новый генеральный директор ее возродит. Жерар – бывший инвестиционный менеджер, и его подход к выбору акций основан на фундаментальном анализе. Его мнение мне интересно, и я решил присмотреться к этой акции (рис. 6.5 и 6.6).

Я уже говорил, как отношусь к торговым идеям. Они – только толчок для собственных исследований. Мне нравится, когда идея приходит от фундаментального аналитика. Я сам занимаюсь в основном техническим анализом, и такие идеи позволяют рассматривать акцию с разных точек зрения.

Я планировал сформировать довольно крупную позицию в акции F и держать ее несколько лет до достижения целевого уровня $20, примерно на полпути к историческому максимуму. Поскольку эта перспектива была очень долгосрочной, в мои планы не входила погоня за краткосрочными ралли, включая и то, что наблюдалось в конце января. Я собирался ждать и наращивать позицию во время краткосрочных снижений.