Деловой риск ведет к нормальным колебаниям размера капитала, в то время как убыток угрожает вашему успеху и выживанию. Между ними нужно провести черту, которую никогда нельзя переступать. Определение этой черты — одна из ключевых задач управления капиталом.
Купив акцию и разместив защитный стоп-приказ, вы ограничиваете денежный риск на каждую акцию. Правила управления капиталом устанавливают лимит риска по сделке в целом. Установив максимально допустимый процент счета, которым можно рисковать на одной сделке, легко подсчитать, каким количеством акций или контрактов можно торговать.
Правила управления капиталом необходимы для выживания и успеха, но многим трейдерам не хватает дисциплины, чтобы следовать им. Можно давать себе сколько угодно обещаний, пока читаешь книгу, но стоит оказаться перед экраном, и начинается: «Это особый случай, деньги просто с неба сыплются, не буду пока закрывать позицию…» Рынок искушает трейдеров, побуждая их нарушать правила. А вы будете им следовать?
Недавно на конференции финансовых менеджеров меня попросили провести заседание по психологии трейдинга. У одного из докладчиков в управлении был почти миллиард долларов. Свою карьеру он начал в двадцать с небольшим, когда после окончания аспирантуры устроился в консалтинговую фирму, занимавшуюся делами морского флота. Работа была скучной, и от нечего делать он разработал систему биржевой игры, но применить ее не мог, так как для нее требовался капитал не менее 200 000 долларов. «Мне пришлось искать инвесторов, — рассказывал он. — Я объяснил, что буду делать, и деньги мне дали. После этого уже я должен был придерживаться своей системы — отступать от нее было бы неэтично. Бедность работала на меня». Бедность и верность принципам.
Игра на бирже неотделима от риска. Педант, дрожащий над каждым центом, слишком боязлив, чтобы отдать приказ брокеру. Принимая риск как должное, вы все же должны избегать убытков. Как их определить?
Убыток — это нарушение процентных нормативов, Правил 2 % и 6 %.
Рынки убивают трейдеров одним из двух способов. Если капитал — ваша жизнь, рынок может напасть на него как акула и одним укусом, одним катастрофическим убытком, вывести вас из игры. Или он может, как стая пираний, нанести множество мелких укусов, по отдельности не смертельных, но в сумме оставляющих ваш счет обглоданным до костей. Две основные цели управления капиталом — защита от акул и от пираний.
ПРАВИЛО 2 % — ЗАШИТА ОТ АКУЛ
Взглянув на свой биржевой счет, большинство трейдеров обнаруживают, что основной урон их капиталу был нанесен либо одним катастрофическим убытком, либо длинной серией потерь. Если бы они вышли из тех сделок пораньше, то сегодня у них было бы гораздо больше денег. Трейдеры мечтают о прибылях, но когда сделка оборачивается против них, обычно цепенеют, как лось в свете фар. Трейдерам необходимы правила, которые вовремя заставят их уйти с опасной дороги, вместо того чтобы ждать, уповая на смену тренда.
Грамотный анализ рынка — не гарантия победы. Умение выбирать перспективные сделки не гарантирует успеха. Даже самое глубокое понимание рынка не поможет, если нет защиты от акул. Мне приходилось видеть, как трейдеры делали по 20, 30 и один раз даже 50 прибыльных сделок подряд — и в результате оставались в убытке. Длинная серия выигрышей порождает иллюзию, что вы нашли ключи от рынка. И тут катастрофический проигрыш одним махом сметает все прибыли и вгрызается в первоначальный капитал. Правильное управление капиталом — это ваш порошок от акул.
Хорошая система игры дает вам преимущество в долгосрочной перспективе, но на рынке столько шума, что каждая отдельная сделка не так далека от игры в орлянку. Профессионал знает, что будет в выигрыше по итогам года, но спросите его, получит ли он прибыль в ближайшей сделке, и он честно ответит, что не знает. Он использует стоп-приказы, чтобы проигрышные сделки не нанесли ему урон.
Технический анализ помогает определить уровень защитного стоп-приказа по одной акции. Правила управления капиталом показывают, сколько этих акций можно купить, чтобы не ставить под угрозу ваш счет в целом. Самое главное правило — ограничить риск в каждой сделке маленькой долей капитала.
2 % капитала на вашем торговом счете — максимум риска в каждой отдельной сделке. Правило 2 % относится только к вашему торговому капиталу. В расчет не берутся личные сбережения, вложения в недвижимость, пенсионный счет или мелочь в кармане. Торговый капитал — это средства, которые вы специально выделили для трейдинга, ваше вложение в бизнес. Эта сумма включает наличность, ее эквиваленты и текущую стоимость ценных бумаг во всех открытых позициях. Цель системы биржевой игры — прибыль, а задача Правила 2 % — помочь выжить при проигрышных сделках.
Допустим, у вас на счете 50 000 долларов. Вы решили приобрести акции XYZ, которые сейчас продаются по 20 долларов за акцию. Ваш ориентир прибыли — 26, а защитный стоп-приказ — 18. Сколько акций XYZ вы можете купить? Два процента от 50 000 — это 1000 долларов; именно таков максимально приемлемый для вас риск. Покупая по 20 и размещая стоп-приказ на 18, вы рискуете двумя долларами по каждой акции. Разделив максимальный приемлемый риск на риск по акции, вы получите количество акций, которые имеете право купить: 1000/2=500. Это теоретический максимум. На практике потолок ниже, так как приходится помнить о комиссии и о проскальзывании, которые вместе с убытками должны вписаться в 2 %. Таким образом, допустимый максимум акций для этой покупки не 500, а скорее 400.
Любопытно, как по-разному люди реагируют на Правило 2 %. Новички, у которых денег мало, считают, что этот потолок слишком низок. Недавно на одной конференции меня спросили, можно ли для небольшого счета изменить Правило 2 % в большую сторону. Я ответил: когда в аттракционе «тарзан» прыгаешь вниз головой, вряд ли есть смысл удлинять канат.
Профессионалы, с другой стороны, обычно говорят, что 2 % — слишком много, и они стараются так сильно не рисковать. Один управляющий инвестиционным фондом недавно сказал мне, что его план на ближайшее полугодие — увеличить объем сделок. Он никогда не рисковал более чем 0,5 % капитала, а теперь решил приучить себя к риску в 1 %! У хороших трейдеров личный лимит риска обычно ниже 2 %. Вы уже знаете, на чью сторону лучше встать, когда профессионалы и дилетанты расходятся во мнениях. Помните, что 2 % — это абсолютный максимум, старайтесь рисковать на меньшую сумму.
Найдя перспективную сделку и решив, где разместить логически обоснованный стоп-приказ, проверьте, будет ли соблюдено Правило 2 % в расчете на стандартный лот или единичный контракт. Если риск будет выше, откажитесь от сделки.
