Это действительно случается и наносит серьезный психологический удар. Скажем, вы купили немного золота по цене $400 за унцию. После этого его цена упала до $350. Не видя веских причин для исправления ситуации, вы решаете продать этот актив, зафиксировав тем самым 12% убытка. Едва сделка по закрытию позиции завершена, как в мире вспыхнули шесть новых войн, четыре южноамериканские страны объявили о дефолте, страны — члены ОПЕК удвоили цену нефти, фондовые рынки по всему миру рухнули, и все, у кого еще остались запасы наличных, кинулись искать в желтом металле защиту для своих сбережений. Цена на золото тут же взлетела до $800. Упс!
Да, это удар так удар. Вероятность того, что эта неприятность произойдет с вами, безусловно, существует. Нет способа ее избежать. Но такие внезапные крушения случаются не часто. Гораздо чаще мы сталкиваемся с тем, что наметившееся ухудшение ситуации в той или иной сфере продолжает усиливаться, по крайней мере, еще какое-то время. Проблемы, заставляющие снижаться стоимость спекулятивных активов (таких как акции, сырье, недвижимое имущество), обычно имеют долгосрочный характер. Они редко рассасываются за короткое время. Чаще приходится наблюдать ситуацию, когда при возникновении проблем рыночная цена камнем падает вниз, чтобы, нащупав дно, лишь затем выполнить разворот тенденции.
Не вызывает сомнений тот факт, что в жизни бывают моменты, когда наиболее мудрым является решение переждать трудности. Но подобное решение очень редко оказывается правильным, если речь идет о ситуации, связанной с вашими собственными деньгами. Если вы своим бездействием соглашаетесь на «заморозку» своих финансовых средств в проблемных активах, ситуация вокруг которых продолжает ухудшаться, вы рискуете потерять возможность использования вложенных денег в течение многих лет. Они будут лежать мертвым грузом вместо того, чтобы зарабатывать для вас прибыль в других, более доходных местах.
Вторым препятствием к выполнению предписаний третьей основной аксиомы является необходимость смириться с потерей части своих инвестиций. Для некоторых трейдеров такой шаг оказывается слишком болезненным. В утешение могу сказать лишь одно: с обретением соответствующей практики эта боль постепенно притупляется.
Допустим, вы торгуете валютами на рынке Форекс и ставите $5 тыс. на швейцарский франк против американского доллара. Ваше решение оказывается ошибочным, обменные курсы повернулись против вас — и ваш капитал уменьшился до $4 тыс. Вероятно, в этом случае вам следует закрыть позицию, поскольку в обозримом будущем не наблюдается никаких значимых поводов к изменению ситуации на валютном рынке. Но при этом вы потеряете $1 тыс. Какая боль...
Боязнь некоторых трейдеров перед этой болью настолько велика, что они не могут заставить себя пойти на фиксацию убытков. Инстинкт типичного мелкого спекулянта заставляет своего обладателя сидеть в напряжении и ожидании возможности хоть когда-нибудь вернуть свою тысячу долларов. Если вы не сможете перебороть в себе этот инстинкт, вы так и останетесь мелким спекулянтом и, возможно, окажетесь полным банкротом. Способ получения обратного результата состоит в том, чтобы вытащить ваши $4 тыс. из ослабевающего актива и поместить их в более перспективный.
Неспособность расстаться с частью инвестиций ради сохранения основного капитала становится проблемой в квадрате, если в процессе своей торговли вы пользуетесь маржинальными кредитами. В этом случае ваша торговая стратегия больше напоминает экстремально азартную игру в покер.
Имеет смысл кратко пояснить данное сравнение. Кстати, вы можете извлечь немало пользы, изучая покер, особенно если раньше вы не были знакомы с этой игрой. Попробуйте поиграть на досуге в знакомой компании. Особенность покера — его способность испытывать на прочность некоторые качества человеческого характера. Играя в эту игру, вы можете узнать много нового, в том числе и о самих себе.
Если вы торгуете, не используя маржинальных кредитов, ваша биржевая жизнь относительно проста. Скажем, вы покупаете какие-то акции. Вы выкладываете за них собственные деньги. Больше от вас ничего не требуется. Даже если цена купленных акций падает, и вы не в состоянии заставить себя закрыть позицию и зафиксировать убыток, никто не заставит вас это сделать. Вы сколь угодно долго можете сидеть с мрачным видом и наблюдать за тем, как ваш капитал постепенно скукоживается. Никто не потребует, чтобы вы внесли на свой счет дополнительные деньги.
А вот что мы имеем при игре в покер. По правилам вы должны продолжать увеличивать размер своей ставки, если хотите остаться в игре. Допустим, вы ожидаете получить на руки комбинацию «флэш». Шансы явно против вас, и дело идет к проигрышу. Но вы уже поставили на кон столько денег, что не можете заставить себя сбросить карты. Идя наперекор здравому смыслу (и мудрости третьей основной аксиомы), вы решаете продолжить игру.
Однако, как уже было сказано, в покере за право остаться в игре и увидеть, какая карта выпадет следующей, нужно платить. Игра требует, чтобы вы непрерывно вносили новые деньги, если хотите получить шанс защитить то, что уже поставили на кон, и выиграть ставки соперников.
Использование при торговле на фондовом рынке маржинальных кредитов требует выполнения не менее жестких правил. Смысл применения кредитного рычага заключается в том, что вы можете купить определенные акции не только на сумму собственных средств, но еще и на деньги, которые вам в виде целевой ссуды предоставляет ваш брокер. Допустимый размер такого кредита определяется правительственными инструкциями, правилами фондовой биржи и индивидуальной политикой вашего брокера. Купленные на эти деньги акции становятся залоговым обеспечением по выданному вам кредиту. Если рыночная цена акций понижается, их залоговая ценность, очевидно, уменьшается. В результате установленное правилами максимально допустимое соотношение между вашими собственными и заемными средствами может оказаться нарушенным. В этом случае вы получаете так называемый «маржин-колл» — приводящее в трепет любого трейдера, но, по сути, сугубо деловое сообщение, в котором ваш брокер предлагает вам на выбор два варианта дальнейших действий: или вы добавляете на свой брокерский счет дополнительные деньги, чтобы вернуть коэффициент соотношения собственных/заемных средств в допустимые рамки, или имеющиеся в вашем инвестиционном портфеле акции в принудительном порядке продаются по текущей рыночной цене.
Вы оказываетесь в положении игрока в покер. Если вы не желаете смириться с потерей части своих инвестиций, вы должны поставить на кон дополнительные деньги.
Умение вовремя зафиксировать убытки обычно обходится дешевле. Если вы не ощущаете или не можете воспитать в себе готовность в нужный момент пойти на этот шаг, любая спекуляция может стать для вас источником серьезных трудностей, а маржинальные сделки могут привести вас к непоправимым последствиям.
Третьим препятствием к применению третьей основной аксиомы на практике служит трудность признания того, что вы оказались не правы. Люди отличаются друг от друга тем, как реагируют на эту проблему. Некоторые видят в ней лишь незначительную неприятность. Другие, напротив, считают ее наиболее серьезной. Женщины обычно идут на признание собственных ошибок с большей готовностью, нежели мужчины; равно как и люди старшего возраста относятся к этому более философски по сравнению с представителями молодого поколения. Я не знаю, почему это так, думаю, не знает и никто другой, включая тех, кто говорит, что посвящен в эту тайну. Давайте просто принимать это как факт: признание своих ошибок для многих является непреодолимым барьером. Если вы чувствуете, что у вас в этом плане могут возникнуть определенные трудности, вам следует заняться самоанализом и найти способ, который поможет вам справиться с этой проблемой.
Ваша инвестиция начинает приносить вам убыток, вы знаете, что должны как можно быстрее закрыть позицию, чтобы остановить потери, отделавшись малой кровью. Но для этого вам надо признать, что вы совершили ошибку. Вы должны признать это перед вашим брокером или банкиром, возможно, перед членами вашей семьи, и, что самое страшное, перед самим собой. Встаньте перед зеркалом и, глядя себе в глаза, скажите: «Я был не прав».
Некоторым трейдерам это доставляет непереносимую боль. Обычно проигравший пытается избежать этой боли и потому часто оказывается в ловушке убыточной позиции. Когда цена купленного актива начинает опускаться ниже цены приобретения, он продолжает цепляться за свою позицию в надежде, что дальнейшие события докажут его правоту.
«Это всего лишь временная коррекция, — убеждает он себя и, возможно, даже верит это. — Я был прав, покупая этот актив. С моей стороны было бы глупо продавать его при первой неудаче. Я пережду этот трудный период. Время покажет, насколько я был прозорлив!»
