14. На момент написания книги (март 2010 года) это был единственный случай, когда Опционная клиринговая корпорация обратила внимание на гарантийный фонд.
15. Беседа с автором, 20 октября 2009 года.
16. Объяснение дано в издании Federal Reserve Bank of New York, май 2006.
17. Melamed Leo. ‘Black Monday: What we know a year after the fact’. Chicago Enterprise, октябрь 1988 года.
18. Bernanke, 1990.
19. В ответ на отчет GAO от 29 января 1990 года.
20. Ответы, опубликованные в приложении к отчету GAO (1990), поступили от Комиссии по ценным бумагам и биржам, Комиссии по торговле товарными фьючерсами, Национальной клиринговой корпорации по ценным бумагам, Опционной клиринговой корпорации и Чикагской товарной биржи. Эти организации чаще выступали как конкуренты, нежели соглашались друг с другом, но в целом их ответы демонстрировали более позитивное отношение к прогрессу, чем сам отчет GAO.
21. В соответствии с ответом Национальной клиринговой корпорации по ценным бумагам (NSCC) на отчет GAO, в состав SCG входили NSCC, Опционная клиринговая корпорация, Депозитарная трастовая компания, Клиринговая корпорация Среднего Запада, Клиринговая палата Филадельфии, Клиринговая корпорация Среднего Запада, Траст ценных бумаг Среднего Запада, Фондовая клиринговая корпорация Филадельфии и Депозитно-трастовая компания Филадельфии.
22. Ответ OCC на проект отчета GAO от 8 декабря 1989 года.
23. Беседа с автором, 20 октября 2009 года.
24. Беседа с автором, 26 сентября 2008 года.
25. Встреча с автором, Чикаго, 25 сентября 2008 года.
26. См. опубликованный LCH.Clearnet 12 февраля 2010 года «Отчет о соглашении по кросс-маржированию». LCH.Clearnet прекратила свое соглашение с Чикагской товарной биржей, Нью-Йоркской фондовой биржей и Лондонской международной биржей финансовых фьючерсов, так как стоимость необходимых изменений в схеме работы «была несоизмерима с затратами на текущее использование и выгодами от него». Такое решение доказывает, что, хотя кросс-маржирование иногда может быть выгодно, оно не является панацеей.
27. Соответствует 1,42 млн долл. по тогдашнему курсу доллара.
28. Соответствует 256 млн долл. по тогдашнему курсу доллара.
29. Доклад Хэя Дэвисона из Ревизионной комиссии по ценным бумагам «Операции и регулирование гонконгской индустрии ценных бумаг», май 1988 года.
30. Меморандум Банка Англии «Центральные контрагенты, клиринговые палаты и финансовая стабильность». Financial Stability Review, июнь 1999 года.
31. Владельцы ICCH упомянуты в разделе 8.8.
32. Как с точки зрения оборотов, так и с точки зрения суммы задолженности Банку международных расчетов. См. отчет Комитета по платежным и расчетным системам центральных банков «большой десятки» «Механизмы клиринга для производных биржевых инструментов», март 1997 года.
33. Предисловие к докладу «большой тридцатки» «Системы клиринга и расчетов на мировых рынках ценных бумаг», март 1989 года.
34. «Большая тридцатка»: «Деривативы: практика и принципы», июль 1993 года.
35. Банк международных расчетов, март 1997 года.
36. Расследование Советом банковского надзора обстоятельств краха Barings, 18 июля1995 года.
37. Kuprianov Anatoli. ‘Derivatives Debacles Case Studies of Large Losses in Derivatives Markets’. Economic Quarterly, 81(4), 1995.
38. Глобальная целевая группа FIA по финансовой безопасности, «Рекомендации регулирующим органам, биржам, клиринговым палатам, составляющие часть рекомендаций фьючерсным и опционным рынкам и участникам рынка», июнь 1995 года.
39. США, Великобритания, Австралия, Австрия, Франция, Германия, Гонконг, Ирландия, Италия, Нидерланды, Квебек, Сингапур, ЮАР и Испания.
40. Банк международных расчетов, март 1995 года.
10. Континентальная Европа: центральные контрагенты и стремительное развитие бирж
1. Французская срочная финансовая биржа.
2. Парижская биржа обращающихся опционов.
3. Швейцарская биржа финансовых фьючерсов и опционов.
4. Мистер «Площадь финансов».
5. Meier Richard, Sigrist Tobias. Der helvetische Big Bang, 2006.
6. Melamed Leo, Tamarkin Bob. Escape to the Futures, 1996.
7. Беседа с автором, 25 июля 2006 года.
8. Регламент поставки и оплаты ценных бумаг.
9. Seifert Werner, Voth Hans-Joachim. Invasionder Heuschrecken, 2006.
10. Беседа с автором, 12 октября 2005 года, подробно изложенная в книге Питера Нормана «Сантехники и провидцы» (М.: Манн, Иванов и Фербер, 2012).
11. Беседа с автором, 9 декабря 2008 года.
12. Relit Grande Vitesse – высокоскоростная компьютерная система поставки и оплаты.
13. Пресс-релиз MATIF от 24 января 1997 года «MATIF выбирает NSC для торгов после закрытия бирж. Парижская фондовая биржа и MATIF создадут совместную дочернюю структуру для работы по фьючерсным индексам».
14. Deutsche Börse, MATIF, MONEP, SBF-Bourse de Paris и SWX-Swiss Exchange, совместный пресс-релиз от 17 сентября 1997 года «Франкфуртская, Парижская и Цюрихская биржи расширяют свой альянс».
15. Пресс-релиз Парижской фондовой биржи от 1 июня 1999 года «Группа SBF перестраивается для более эффективной конкуренции на международном рынке».
16. См. главу 13.
11. Пользователи и расчетные организации
1. International Commodities Clearing House. 100 years of ICCH, 1988.
2. Беседа с автором, 9 июля 2008 года.
3. Комиссия по ценным бумагам. «Отчет о расследовании Комиссии по ценным бумагам фьючерсных сделок по новозеландским пятилетним государственным облигациям на Новозеландской фьючерсной и опционной бирже», 1 ноября 1990 года.
4. Данные взяты из журнала Лондонской расчетной палаты Open House, октябрь 1992 года.
5. Фрост был главным управляющим Национального Вестминстерского банка и стал председателем LCH 1 сентября 1993 года.
6. К тому времени биржа LCH имела в числе акционеров три биржи.
7. Комиссия по ценным бумагам. «Клиринговая корпорация по государственным ценным бумагам: извещение о предлагаемом изменении правил относительно формирования и участия в Клиринговой корпорации европейских ценных бумаг», 28 декабря 1999 года. Провал ESCC явился предвестником проблем, которые сопровождали несостоявшиеся планы по объединению DTCC, Euroclear и LCH.Clearnet в 2007–2008 годы. См. разделы 17.5 и 19.3–19.5.
8. Согласно 68-му ежегодному отчету Банка международных расчетов номинальная сумма процентных свопов в обращении на конец 1997 года составила 22 115 млрд долл.
9. Беседа с автором, 18 июня 2009 года.
10. См. разделы 8.6 и 8.7.
11. Беседа с автором, 14 октября 2009 года.
12. DTCC, «Как мы служим индустрии финансов», 1999 год. Брошюра DTCC, в которой рассказывается о новой группе и причинах интеграции NSCC и DTC.
13. Прежде чем стать президентом Нью-Йоркской ассоциации дилерских организаций в 1993–1998 годы, Консидайн с 1991 по 1993 год была управляющим директором, главным администратором и членом совета правления банка American Express. Ранее, с 1985 по 1991 год, Консидайн являлась главой банковского департамента Нью-Йорка.
14. Речь в Лас-Вегасе 29 июня 2006 года при получении звания CEO года по версии Six Sigma.
15. Общий доход DTCC в 2006 году составил 1,3 млрд долл., при этом 580 млн долл. были возвращены пользователям в виде компенсационных выплат, скидок и процентов.
16. По данным годового отчета DTCС за 2008 год, средняя стоимость односторонней сделки на обыкновенную акцию была самой низкой в мире – в среднем она составляла один цент за сделку.
17. В годовом отчете DTCC за 2006 год указывается, что в конце 2005 года NYSE принадлежало 27 %, а NASD и AMEX – по 4 % акций DTCC. В то же время, в соответствии с годовым отчeтом DTCC за 2008 год, NSCC принимала финансовые потоки от бирж и торговых платформ, «количество которых превышало 50».
18. ‘Teaching a gorilla to tap-dance’. Financial Times, 5 июля 2006 года.
19. Пресс-релиз DTCC от 1 июня 2006 года «Дональд Донахью избран президентом и CEO DTCC».
20. Министерство юстиции США. «Антимонопольный комитет против AMEX, CBOE, Тихоокеанской биржи и биржи Филадельфии: гражданский иск № 00-CV-02174(EGS)», ноябрь 1998 года. Документы включают окончательное решение, жалобы и заявление о наличии конкуренции.
21. Пресс-релиз Министерства юстиции США от 11 сентября 2000 года «Министерство юстиции США возбуждает судебное дело в связи с препятствующим конкуренции соглашением опционных бирж».
22. Binder Jim. ‘Seven exchanges, one clearing house, intense competition’, Swiss Derivatives Review, 2008.
23. AMEX, CBOE, ISE, Тихоокеанская биржа и Фондовая биржа Филадельфии.
24. Беседа с автором, 26 сентября 2008 года.
25. Беседа с автором, Чикаго, 20 октября 2009 года.
Часть IV. Центральные контрагенты в десятилетие бума и краха
