Один из рынков, на которых я торгую наиболее активно, – это фьючерсный рынок бондов, и он торгуется совершенно иначе после 1988 года, нежели раньше. Почему? До октября того года существовала только одна торговая сессия, а затем мы получили вечерние сессии и, в конечном счете – почти круглосуточный рынок. Это изменило модели торговли. Больше всего исследователей сбивает с толку то, что в былые дни Федеральная резервная система выпускала по четвергам отчеты, оказывавшие огромное воздействие на цены рынка бондов в пятницу. Этот эффект был столь велик, что в одном популярном романе послужил центральной темой уолл-стритовских махинаций. Во время написания этих строк в 1998 году никаких докладов по четвергам уже нет, а пятница теперь и выглядит по-иному, и торгуется совершенно иначе.
Лучшую услугу, которую вы можете мне оказать, как читатель моего труда, это не только изучить мои основные инструменты, но и научиться оставаться активным и восприимчивым к тому, что происходит вокруг. Великие трейдеры, а я надеюсь, вы таковыми станете, достаточно умны, чтобы замечать изменения и вовремя реагировать на них. Они не запираются в черные ящики стандартных подходов к торговле.
Одним из истинно великих трейдеров периода с 1960 года по 1983 год был бывший профессиональный игрок в бейсбол Фрэнки Джо (Frankie Joe). Фрэнки обладал большим умом и сумел выработать собственный подход к торговле. Он был отличным парнем, остроумным и прекрасным собеседником. После трех лет дружбы он показал мне свою технику, состоявшую в том, что на фондовом рынке нужно было продавать на подъемах и покупать на падениях. Вот и все, что в ней было – ни больше, ни меньше. На тот период это была великолепная техника, и она принесла Фрэнки состояние.
Затем появился в высшей степени предсказуемый и все же непредсказуемый самый бычий из всех бычьих рынков, порожденный налоговыми и бюджетными сокращениями Рональда Рейгана (Ronald Reagan). Возникновение этого бычьего рынка было весьма предсказуемо. Но никто не предвидел, что в течение долгого времени не будет никаких откатов, как мы это наблюдали в последующие 18 лет. Этого не предвидел даже один из самых великих трейдеров всех времен Фрэнки Джо. Он продолжал продавать на подъемах и никогда не закрывался на падениях; их попросту не было. В конечном итоге он так расстроился из-за потерь и отсутствия успеха (как все великие трейдеры, он очень ревниво относился к своим победам), что покончил жизнь самоубийством.
То, что работает, работает и в этом бизнесе, но зачастую очень недолго, вот почему я так восхищаюсь балеринами – они всегда стоят на цыпочках.
Что не так с информационным веком
Фундаментальные факторы не меняются – именно поэтому их и называют фундаментальными. Совет – Поступайте с другими так, как вы хотели бы, чтобы другие поступали с вами, – как был хорош 2000 лет тому назад, так и будет хорош еще 2000 лет. Принципы, излагаемые мною в этой книге, непреходящи: я жил с ними почти 40 лет и буквально сделал миллионы долларов, торгуя по ним.
И все же, впади я сегодня в кому и проснись лет этак через 10, вполне возможно, я не смог бы использовать те же самые правила, учитывающие те же самые фундаментальные факторы. Несмотря на постоянный характер фундаментальных факторов, их применение и специфические особенности менялись, и будут меняться. (Перечитывая сегодня эти слова, я удивляюсь тому, насколько провидческими они оказались! И четырнадцать лет спустя рынки не дают расслабиться. Они, как и жизнь, подвержены постоянным изменениям).
Сегодня царит технология, ускоряющая каждый аспект нашей жизни. Теперь мы можем скорее все узнавать, быстрее общаться и немедленно выяснять изменения цен. Действительно, мы можем быстрее покупать и продавать, быстрее богатеть и разоряться, лгать, мошенничать и воровать просто с невероятной скоростью. Мы можем даже заболеть или выздороветь быстрее, чем когда-либо прежде в истории мира!
Трейдеры никогда не имели в своем распоряжении такого объема информации и столько возможностей ее обрабатывать. Все это они получили благодаря компьютерам и Биллу и Ральфу Крузам (Bill and Ralph Cruz). Они изобрели первое и наиболее работоспособное программное обеспечение – System Writer, развившееся позднее в Trade Station. Благодаря этим продуктам от компании Omega Research, обычные люди вроде нас с вами теперь в состоянии проверять в деле свои рыночные идеи. В течение вот уже более 10 лет благодаря изобретательности Билла можно задать практически любой вопрос, чтобы узнать правду рынков .
Но что бы вы думали? Эта техническая революция в информационный век не принесла никакого крупного прорыва в мире спекуляции. Мы все еще имеем то же самое число победителей и проигравших. Парни и девчонки с современными компьютерами по-прежнему регулярно прогорают. Различие между победителями и проигравшими в значительной степени основано на одном простом повороте событий: победители хотят работать, замечать изменения и реагировать. Неудачники хотят получить все без труда, поэтому становятся жертвами точной системы и не меняющего свои взгляды гуру или индикатора, за которым они желают следовать вслепую. Проигравшие не прислушиваются ни к другим, ни к рынку, они упорствуют в своих заблуждениях и в сделках.
Вдобавок ко всему, они последовательно нарушают основное правило успешного бизнеса: никогда не перегружаться, управлять капиталом, а также бизнесом в целом, избавляясь от плохих позиций и держась за хорошие. А я? Я буду придерживаться фундаментальных факторов в том виде, в каком они преподносятся, со здоровой готовностью приспосабливаться к переменам. Если я сохраняю гибкость, меня не сломаешь.
Правило миллионов Эдварда Гарримана
Состояние семьи Гарриманов, сохранившееся и по сей день, было сколочено в начале 1900-х годов Старым Гарриманом, начавшим свою карьеру клерком в торговом зале биржи и ставшим одним из крупнейших банковских и биржевых магнатов. Он сделал 15$ миллионов в 1905 году на одной сделке с акциями компании Union Pacific. Этот король спекуляции концентрировал усилия только на акциях железнодорожных компаний, хитах его эры.
В 1912 году один из интервьюеров спросил Гарримана о его навыках и секретах игрока фондового рынка. Трейдер ответил – Если хотите знать секрет, как делать деньги на фондовом рынке, то он в следующем: убивайте ваши потери. Никогда не позволяйте акции идти против вас больше, чем на три четверти пункта, но если она движется в вашем направлении, пусть себе бежит. Поднимайте за ней ваши стоп-ордера, чтобы у нее было место для колебаний, и двигайтесь выше.
Гарриман выработал кардинальное правило после изучения торговых счетов своих клиентов, когда работал в брокерской фирме. Он обнаружил, что из тысяч и тысяч сделок на публичных счетах убытки в 5 и в 10 пунктов численно превосходили прибыли в 5 и в 10 пунктов. По его словам – в соотношении пятьдесят к одному! Меня всегда поражало, что деловые люди, поддерживающие жесткий контроль и учет в своих магазинах и офисах, теряют все свои способности контроля, как только дело доходит до биржевой торговли. Я не могу привести вам в пример более авторитетного специалиста, чем Э. Г. Гарриман или более важное правило спекуляции, чем то, о котором этот человек поведал нам в 1912 году.
Степень контроля над своими действиями – вот что до сих пор отличает победителей от проигравших. Относитесь к этому, как к игре в русскую рулетку: один-единственный неудачный поворот барабана вводит в ствол пулю, которая вас убивает. В трейдинге одна сделка может целиком уничтожить торговый счет. Всего лишь одна.
Истина трейдинга сегодня та же, что и столетие назад. Как я отметил, фундаментальные вещи не подвержены переменам. Они никогда не изменялись в прошлом, не будут изменяться и в будущем, это и есть та самая реальность, с которой вам следует научиться жить.
Глава 6 Подбираемся ближе к истине
Первое доказательство неслучайного характера рынка и наш первый «ключ» к рыночным взрывам.
Проигравшие в любой игре нередко оправдываются, утверждая, что исход игры подстроен или в ней никто не в силах выиграть и, следовательно, их неудача простительна. Что ж, из биржевой игры за многие годы немало людей выходило победителями. Мне случалось читать жалобы академиков, таких как Пол Кутнер (Paul Cootner), который в своем классическом труде – Случайный характер цен акций (The Random Character of Stock Prices) вывел мрачную формулу: цены не поддаются прогнозированию, поскольку прошлая ценовая активность не имеет никакого влияния на то, что случится завтра или на следующей неделе. Это справедливо, – предполагает он и группа других, очевидно, никогда не торговавших авторов, – потому что рынок эффективный. Все, что должно быть известно, известно всем, поэтому вся информация уже нашла свое отражение в текущих ценах. Следовательно, сегодняшнее изменение цен может быть вызвано только новой поступающей на рынок информацией (новостями).
