Гигеренцер и Тодд поясняют:
«…эта быстрая и экономичная эвристика может служить путеводной звездой в таких непростых сферах деятельности, где ситуация непрерывно изменяется (как, например, в сфере инвестирования на фондовом рынке), что требует принятия ряда последовательных взаимозависимых решений. Именно эта характерная черта окружающей обстановки используется эвристикой, в рамках которой предполагается быстрое принятие решений вместо сбора и обработки информации в течение длительного периода, в течение которого более шустрый конкурент может вырваться вперед и получить перед вами преимущество» [172] .
Далее Гигеренцер также проводит аналогию со спортом:
«Вспомните, как игроки в бейсбол, крикет или футбол пытаются завладеть мячом. Может показаться, что им придется решить в уме сложные дифференциальные уравнения, чтобы предсказать траекторию движения мяча. В действительности игроки применяют простую эвристику. Когда мяч летит вверх, игрок фиксирует это и начинает бежать. Эвристика помогает подобрать такую скорость бега, чтобы угол взгляда – имеется в виду угол между глазами и мячом – не менялся. Игрок может пренебречь всей информацией, необходимой для вычисления траектории, такой как, например, первоначальная скорость мяча, расстояние до него и угол между мячом и игровым полем, и сосредоточиться исключительно на угле взгляда» [173] .
К такому же выводу пришел бейсбольный кэтчер Тим Маккарвер, который также считает, что в трейдинге, как и в бейсболе, важна скорость. Различие между оперативным и экономичным принятием решений бейсбольным игроком Маккарвером и оперативным и экономичным принятием решений владельцем бейсбольной команды и трейдером Джоном Генри удивительно невелико. John W. Henry and Co.первой среди трейдерских компаний открыто обратила внимание на пользу эвристики. В своей речи на заседании Нью-Йоркской товарной биржи президент John W. Henry and Co.Марк Рцепчински высказался по поводу быстрого и экономичного способа принятия решений:
«Мы как компания, торгующая по тренду, для принятия решений используем лишь информацию о ценах и волатильности. Мы так поступаем, поскольку не думаем, что способны предугадать будущее. Более того, я не могу хорошо разбираться во всех рынках, на которых мы торгуем. В действительности я не слишком хорошо разбираюсь ни в одном из них, поэтому мне остается лишь хорошо уметь при необходимости оперативно принимать решения, когда появляется важная информация. Таким образом, мой способ повышения оперативности заключается в использовании данных о ценовой динамике, которая отражает совокупные ожидания всех участников рынка. Мы пытаемся выявить нужные сигналы настолько быстро, насколько это возможно, чтобы мы могли действовать оперативно, ограничивая степень риска и создавая новые возможности <…> мы экономично используем эмоции в этом процессе <…> очень простая эвристика, основанная на признании факта <…> самой по себе информации о ценах <…> что может служить этому примером? Мы привыкли описывать это при помощи нелинейных моделей. Но это ничем не отличается от того, что некоторые описывают как системы, основанные на ценовых “пробоях”» [174] .
Каков главный элемент простой эвристики Рцепчински для принятия трейдерских решений? Неудивительно, что это цена. Истина в том, что чем меньше трейдеры занимаются сложным анализом – и чем меньше трейдерских решений они себе позволяют принять, – тем больше их прибыль:
«Многие ошибочно считают простые средства примитивными. Однако сегодня исследователи полагают, что простые методы принятия решений более эффективны, нежели более сложные. Это, возможно, кажется противоречащим привычной логике, но в сложной обстановке, когда решения принимаются в условиях ограниченной информации и жестких временных рамок, может не иметься времени для рассмотрения всех возможных альтернатив» (Марк Рцепчински) [175] .
«Люди склонны все чрезмерно усложнять. Следование тренду по своей сути очень просто, но никто, а в особенности инвесторы, не хочет верить, что нечто простое может приносить доход. Мы преуспели благодаря нашей способности концентрироваться на главном и высокому уровню дисциплины. Мы придерживаемся намеченной стратегии, и наша сильная сторона заключается именно в этом» [176] . Однако не все, как указывает Гигеренцер, согласны с концепцией быстрой и экономичной эвристики:
«Одни утверждали, что это не может быть правдой, что все это неверно или что это невозможно воспроизвести. Среди них были и финансовые консультанты, которые, несомненно, остались не слишком довольны результатом. Другие говорили, что это для них не новость и они с самого начала об этом знали. Фондовый рынок весь соткан из слухов, распознавания рыночных сигналов и психологии» [177] .
Если цена – это лишь эвристика, используемая торгующими по тренду, то их показатели доходности могут служить ярким доказательством действенности эвристического однофакторного принятия решений. Несмотря на это, ограничиться единственным простым эвристическим фактором, таким как цена, нелегко. Трейдеры не могут удержаться от попыток улучшить свою торговлю. Ими овладевает нетерпение, жадность, лень или чаще всего скука. И слишком многим просто нравится принимать решения, даже если они эффективны лишь в краткосрочном периоде и не имеют никакого отношения к прибыли или выигрышу.
К примеру, допустим, вы получили сигнал покупать акции Microsoft. Вы их покупаете, если это соответствует вашей рыночной философии и правилам. Вы доверяете своим правилам и способности принимать решения. Не пытайтесь усложнить ситуацию больше, чем это необходимо. Это не значит, что стратегия следования тренду проста. Однако сопутствующие этому решения должны быть таковыми.
Дилемма инноватора
Клейтон Кристенсен, автор книги «Дилемма инноватора» («The Innovator’s Dilemma»), понимает следование тренду. А точнее, Кристенсен, как и торгующие по тренду, понимает концепции вероятности и реагирования:
«Люди читали книгу [ «Дилемма инноватора»] скорее для того, чтобы найти ответы на интересующие их вопросы, чем для того, чтобы понять суть. Они просили: “Скажи, что нам делать”, вместо того, чтобы, наоборот, сказать: “Помоги нам понять, чтобы мы сами могли решить, что нам делать”. Аналитики Уолл-стрит – это инвесторы без теории. Все, на что они способны, – это реагировать на цифры. Но цифры, от которых они отталкиваются, характеризуют прошлую, а не будущую динамику. Вот почему они действуют “большой толпой”. Профессионалы и бизнес-консультанты Уолл-стрит возвели в ранг добродетели действия на основе собранной информации. Это и является главной причиной неспособности компаний предпринимать своевременные действия» [178] .
Кристенсен пытается донести до нас мысль о том, что необходимо научиться принимать решения, не имея всей информации, поскольку вы не можете предвидеть, как повлияет на рынок то или иное изменение до того, как оно произойдет, а после будет уже слишком поздно. Взгляните, например, на акции с постоянно колеблющимся курсом, такие как Yahoo!.Вероятно, вы говорили себе: «В такой-то момент мне нужно было их купить, а в такой-то – продать». Но вы никак не могли предвидеть будущую динамику курса Yahoo!. Вместо этого вам следует начинать действовать задолго до того как станет очевидным направление тренда. Вы находитесь в состоянии полной боевой готовности гораздо раньше, чем зрители CNBCдогадаются, что налицо наличие тренда. Эти люди – как раз та толпа, о которой упоминает Кристенсен.
Представьте что вы – торгующий по тренду и в один прекрасный день вы видите, что направление динамики рынка проявилось достаточно определенно, чтобы у вас появились основания действовать. Например, согласно вашему правилу, нужно покупать, если цена достигает уровня $20. Вы так и поступаете. Это не обсуждается. Возможно, это покажется скучным. Вы можете почувствовать, будто не контролируете ситуацию. Вам может показаться, что трейдинг должен быть более захватывающим, увлекательным и более веселым занятием, – в таком случае вам стоит подумать о поездке в Лас-Вегас. Если вы хотите добиться успеха, вам необходимо надлежащим образом выполнять предписанные действия. Чего вы хотите? Веселья, возбуждения, очарования? Или вы хотите действовать и побеждать?
Метод и результат
Метод принятия решений – это лишь метод. Вы не можете принимать решения на основании ожидаемого результата. Майкл Мобуссин и Кристен Бартхольдсон из Credit Suisse First Bostonвыдвигают убедительный аргумент в пользу метода:
«Слишком часто инвесторы акцентируют внимание исключительно на результате, не изучив должным образом метод. В какой-то мере концентрация на результатах понятна. Именно результаты, т. е. чистая прибыль или убыток, в конечном итоге имеют значение. Кроме того, результаты обычно легче поддаются оценке, нежели метод, и являются более объективными. Однако инвесторы часто допускают существенную ошибку, предполагая, что хороший результат достигается благодаря правильному методу; и наоборот, если результат отрицательный, это означает, что был выбран неверный метод. По контрасту с такой точкой зрения лучшие профессионалы в долгосрочном периоде в любой сфере, будь то инвестирование, управление спортивной командой или игра в тотализатор, – все они считают метод более важным, чем результат» [179] .
