«Бьюсь об заклад, ты не прочь приобрести эти дополнительные 5000 контрактов на сахар». Торгующий по тренду ответил: «Считай, что ты их продал».
Подумайте об этом – после того как много дней подряд рынок закрывался с рекордно высокой ценой, этот трейдер говорит: «Разумеется, я приобрету еще больше контрактов на сахар на пике рынка». Почему это важный урок? Каждый интуитивно хочет купить сахар в низшей точке рынка. Пусть цены опустятся еще ниже. Дайте мне совершить покупку по выгодной цене. «Следование тренду» работает по противоположному принципу – эта стратегия позволяет покупать по высоким ценам.
Допустим, вы наблюдали, как стоимость неких акций растет с $5 до $100. Когда они стоили $5, вы не знали, что цена дойдет до $100. Торгующие по тренду также не знали об этом. Но они продолжали покупать, зная, что она может достичь $100, даже несмотря на то, что этого могло и не произойти. Так был ли смысл упускать возможность заработать на этом тренде, в результате которого цена дошла до $100, лишь потому, что вы не вошли на рынок, когда акции стоили $5? Уклонились бы вы от сделки, если бы вам представился шанс начать с $20, а не с $5? Если вы вошли в рынок при цене в $20, а затем она поднялась до $100, вы получили бы великолепный результат. Вы не можете заранее рассчитать длительность тренда. Никто не может угадать высшую или низшую точку рынка.
Даже хорошие трейдеры заблуждаются относительно цены
...
Истории трейдинга Джулиана Робертсона и Луиса Бэкона, двух известных хеджеров, подчеркивают важную роль цены в принятии решений.
Несколько лет назад Джулиан Робертсон закрыл свой функционировавший много лет хеджевый фонд. Он был крупным международным трейдером, при принятии решений опирался на фундаментальный анализ. Робертсон был близко знаком с другим крупным трейдером, Луисом Бэконом. Бэкон очень скрытен, до такой степени, что практически невозможно узнать его показатели доходности, не являясь его клиентом. Нам удалось выяснить на основе небольшого количества имеющейся информации, что прибыль Бэкона, заработанная на рынке, измеряется сотнями миллионов, если не миллиардов, долларов. Хотя Бэкон не позиционирует себя как торговца по тренду, приведенная ниже цитата не оставляет никаких сомнений в том, что он следит за движением цен не менее внимательно, чем Джон Генри:
«Если цена акции снижается со $100 до $90, инвестор – сторонник теории фундаментального анализа – решит, что, вероятно, стоит покупать, – объясняется в одном источнике. – Но, глядя на Луиса [Бэкона], он подумает, что, видимо, где-то ошибся, и поостережется». Напротив, скажем, Джулиан Робертсон, который даже после закрытия своей фирмы упорно сохраняет значительные позиции в акциях таких компаний, как US Airways Group и United Asset Management Corp. [Бэкон также пишет] в недавнем обращении к инвесторам: «Трейдеры, имеющие значительные активы во фьючерсах, лучше “чувствуют” колебания рынка, в то время как трейдеры, инвестирующие в недооцененные активы, в меньшей степени реагируют на изменения на рынке и больше концентрируются на оценке стабильности компании или ситуации» [26] .
Сегодня Луис Бэкон продолжает заниматься трейдингом и применяет стратегию следования тренду. Джулиан Робертсон же «вышел из игры» отчасти, вероятно, из-за своего нежелания сделать цену отправной точкой при принятии решений.
Торгующие по тренду сосредоточены на текущем моменте. Они знают, что бесполезно пытаться отследить начало рыночного тренда. Тренды зачастую возникают на стабильном рынке, где не было никаких признаков наличия какой-либо тенденции. Смысл в том, чтобы осуществлять сделки на небольшие суммы, чтобы как можно раньше увидеть, развивается ли тренд и становится ли настолько явным, чтобы хорошо на нем заработать. Почему успешны стратегии следования тренду? Майкл Ралл, президент Graham Capital Management и торгующий по тренду, утверждает:
«Способность стратегий следования тренду приносить успех зависит от двух очевидных, но важных допущениях о рынках. Во-первых, предполагается, что ценовые тренды регулярно возникают на рынках. Во-вторых, могут быть созданы торговые системы, извлекающие прибыль из этих трендов. Базовая трейдерская стратегия, которую пытаются системно использовать торгующие по тренду, заключается в минимизации потерь и максимизации прибыли» [27] .
Мы попросили Чарльза Фолкнера, разработчика лучших моделей для трейдеров и эксперта в области нейролингвистического программирования, высказать свое мнение по поводу этой, на первый взгляд, простой идеи: «Многие трейдеры говорили мне, что первое правило трейдинга – минимизация затрат и максимизация прибыли. Но это самое сложное. Непонятно, почему мало кому из них это удается, и это как раз та грань, где перестает работать гипотеза эффективного рынка и проявляется психологическая природа рынков. Когда мы теряем что-либо или кладем не на то место, мы ожидаем найти это позднее. Кошка возвращается домой. Мы находим ключи от своего автомобиля. Но мы знаем, что доллар, выпавший на улице из кармана, будет лежать там до первого прохожего. Так, опыт нам подсказывает, что потери маловероятны, а прибыль получить нелегко. Лучше синица в руке, чем журавль в небе. Так я объясняю им, что они получают доход от трейдинга, идя против человеческой природы. Здесь необходима самодисциплина, психологическая подготовка, испытание системы на протяжении нескольких месяцев, что позволяет трейдеру с уверенностью торговать наперекор своим естественным ощущениям».
Минимизация издержек и максимизация прибыли становится девизом торгующего по тренду просто потому, что суровая реальность диктует свои законы: если у вас кончились деньги, вы не можете участвовать в игре. Не можете вы предвидеть и направление развития тренда, как подчеркивает Кристофер Круден, управляющий директор компании Tamiso and Co., также являющийся сторонником следования тренду:
«Я хотел бы иметь надежный прогноз динамики валютного курса, основанный на моем собственном фундаментальном анализе рынка и подтверждающий мою личную инвестиционную философию. Единственная проблема – я не могу сказать, когда произойдет то или иное событие или какое из них случится раньше. Исходя из этого, представляется наилучшим выходом продолжать использовать наш системный подход» [28] .
Круден знает, что потенциальный прогноз даст чувство уверенности тем инвесторам, которым его не хватает, но он также понимает, что прогнозирование невозможно. Так к чему притворство?
Хороший пример несоблюдения принципа максимизации прибыли можно увидеть в трейдерских стратегиях, при использовании которых доход изымается с рынка до завершения тренда. Например, один брокер рассказал нам, что одна из его стратегий заключалась в том, чтобы дождаться 30 %-ной прибыли на акцию, после чего закрыть позицию. Такова была его схема. Дать акции вырасти в цене на 30 % и продать ее. Звучит разумно. Однако стратегия, в которой заложены определенные целевые показатели прибыли, порождает проблемы. Одна из самых серьезных – противоречие математическим принципам обогащения, которые провозглашают максимизацию прибыли. Торгующие по тренду следуют трендам так долго, как могут, вместо того чтобы забрать свой доход, как только он заработан. Если вы не можете предвидеть момент начала или высшей точки тренда, зачем отступать слишком рано и оставлять свой «кусок пирога» другим?
Например, ваша стартовая сумма равна $50 тыс. Рынок стремительно растет, и ваш счет увеличивается до $80 тыс. На этом этапе вы можете быстро забрать с рынка ваши $30 тыс. прибыли. Вы заблуждаетесь, считая, что если не заберете свой доход немедленно, то потеряете его. Отказ рисковать этой накопленной прибылью – большая ошибка.
Торгующие по тренду понимают, что $50 тыс. могут увеличиться до $80 тыс., затем уменьшиться до $55, вновь возрасти до $90 тыс., а затем, возможно, дальше, вплоть до $200 тыс. Тот, кто забрал свою прибыль на уровне $80 тыс., даже близко не подошел к возможной выручке в $200 тыс. Дожидаться максимизации прибыли психологически тяжело. Однако необходимо понять, что, пытаясь обезопасить каждый цент вашего дохода, вы в действительности отказываетесь от возможности заработать гораздо больше.
Управление убытками
В процессе трейдинга вас ждут как успехи, так и неудачи. Потери – неотъемлемая составляющая трейдинга. На пути следования тренду вас ждут и убытки:
«Вы не сможете заработать деньги, если вы не готовы их терять. Это все равно, что делать вдох, не желая делать выдох» (Эд Сейкота) [29] .
Если вы не несете убытков, вы не рискуете. Если вы не рискуете, вы не получите большой прибыли. Потери – это не проблема. Главное – уметь с ними обращаться. Если вы будете игнорировать их, не имея никакого плана действий, они будут преследовать вас. При следовании тренду управление убытками осуществляется при помощи «стоп-сигналов». Этот благоразумный подход позволяет вам продолжать торговлю:
