Всем нам иногда приходилось испытывать панические настроения. Я много раз терял из-за этого деньги. После нефтяного шока, когда в период с 1978 по 1980 год цена на нефть удвоилась, я видел, что она продолжает расти. Мое исследование ситуации показало, что предложение скоро превысит спрос. Из этого я сделал вывод, что цены будут падать, и начал продавать нефть без покрытия. Сразу вслед за этим началась война между Ираном и Ираком. Мир с волнением ждал, как это отразится на поставках нефти, и цены принялись расти еще быстрее.
Мне пришлось признать ошибку в своих умозаключениях. Кто-то сказал бы, что мне просто не повезло. Но я не выполнил свою работу и не сумел разглядеть назревающий конфликт. Кто-то ведь знал, что война неизбежна. Совершались большие перемещения войск. Велась активная пропаганда. Мне как начинающему трейдеру пришлось откупать нефть по более высокой цене. С течением времени цены на нее упали, как я и предполагал, но было уже поздно: в моих активах не осталось нефти.
Теперь-то я понимаю, что не должен был паниковать, поскольку оснований для такой высокой цены на нефть не было. Я не оценил должным образом силу влияния толпы, из-за чего и допустил ошибку, стоившую мне так дорого. Забыть о своей позиции и своих наблюдениях под воздействием паники означает потерять деньги в условиях рынка.
В краткосрочной перспективе рыночные цены диктуются эмоциями. В среднесрочной и долгосрочной — более важную роль играют фундаментальные факторы. Я не пользуюсь при торговле графиками. Некоторые люди на рынке принимают решения, основываясь на графике цен, их называют чартистами или технарями. Они подробно изучают исторические движения цен и формации, которые преобразуют в графики, пытаясь определить, что же случится дальше. Порой я прислушиваюсь к ним, чтобы понять, что происходит, если чувствую, что рынок охватывает истерия или паника. Иногда графики показывают, насколько цены превышают реальную стоимость. Это говорит о том, что люди перестали трезво оценивать существующее положение дел, и демонстрирует уровень истерии. Я знаю, что цены обычно возвращаются на круги своя, поэтому в таких случаях продаю без покрытия. Нужно быть осторожным, чтобы не продавать лишь потому, что цены высоки. Никогда не открывайте позиции без покрытия, если только цены не достигли астрономического уровня и не наметились негативные тенденции.
Недавно, когда я заподозрил истерию, просматривая графики акций строительных компаний, я подтвердил это предположение и начал продавать без покрытия. Постарайтесь всегда помнить, что пузыри надуваются до тех пор, пока не начинается истерия, а падение приводит к панике. Ее можно предвидеть, если цены падают изо дня в день в течение долгого времени. Исторически длительные периоды продаж заканчиваются большой паникой, все начинают сбрасывать акции по любой цене, лишь бы избавиться от активов и не принимая во внимание реальное положение вещей. Вы не должны игнорировать большое и повсеместное снижение цен на рынке. Всегда помните, что продавать нужно во время истерий, а покупать в период паники.
Следите за изменениями и адаптируйтесь к ним
Все меняется. Абсолютно все
Чтобы представлять, что произойдет в будущем, нужно понимать, что происходит сейчас и какие перемены уже начались. Социальное окружение периодически меняется. Некоторые люди видят в этом признаки того, что общество становится более открытым, другие, наоборот, считают, что оно становится более закрытым. Независимо от того, как вы относитесь к изменениям, отказ принять их равносилен попытке плыть против течения бурлящей реки. Пытаясь сопротивляться такой силе, вы быстро выдохнетесь.
Никто не может игнорировать закон спроса и предложения и оставаться при делах
В 1991-м мир стал свидетелем глобальных перемен — распада Советского Союза. Тоталитарное государство исчерпало себя, а все из-за фатального изъяна коммунистической теории, отрицавшей фундаментальный экономический закон, описываемый в самом начале любого учебника по экономике, — закон спроса и предложения.
Это единственная логическая причина распада СССР. Все цены меняются под воздействием спроса и предложения. Поэтому невозможно искусственно управлять ими даже в пределах одной страны. Ни одно правительство, ни одна империя не смогла бросить вызов закону спроса и предложения и при этом процветать. В 1990 году я путешествовал на мотоцикле по городам Советского Союза. Уныние (я не имею в виду вечно серые русские небеса) царило повсюду, где бы я ни побывал. Я чувствовал, что коммунизм находится на грани коллапса. Спустя два года мое предсказание сбылось: СССР распался.
Изменение может стать катализатором
Давая советы по инвестированию, я всегда подчеркиваю важность умения распознавать перемены. Успешный инвестор делает именно это, когда покупает акции, облигации, сырьевые товары, валюту, недвижимость, предметы искусства и прочие объекты инвестирования по чрезвычайно низкой цене, подвергая риску лишь небольшую часть своего капитала.
Но низкие цены сами по себе не говорят о привлекательности инвестиций. Если что-то дешево всегда, значит, никто не видит его ценности либо же ее просто нет, поэтому цена может остаться неизменной. Чтобы сделка стала сверхприбыльной, нужен катализатор. В мире инвестиций им служат перемены. Что бы это ни было, такое изменение должно быть заметно в масштабе страны, индустрии или хотя бы одной компании, а кроме того, его значимость должна быть признана повсеместно максимум через пару лет, а то и раньше. Если изменение действительно значимое, то и другие заметят его, и цена будет расти, отражая новые условия. Новые инвесторы присоединятся к этому росту, повышая тем самым цену на протяжении последующих лет.
Как совладать с изменениями
Так как же относиться к переменам? Я имею в виду не надуманные изменения, а подлинные преобразования, которые происходят примерно раз в десятилетие.
После Второй мировой войны Америка была богатейшей и самой могущественной страной в мире. Теперь мы крупнейший должник за всю историю существования, так как взяли на себя слишком много. Когда мой дед вернулся домой после Первой мировой войны в 1918 году, которую он прошел пилотом истребителя, Великобритания была самой могущественной и богатой страной на планете. Лишь немногие видели исподволь надвигающиеся перемены. В течение жизни всего лишь одного поколения британцы загубили свою империю и вместе с ней экономическую стабильность.
Адаптируетесь ли вы к надвигающимся переменам или будете сопротивляться им, с тоской вспоминая о «былых временах»? Надеюсь, вы выберете первый вариант. Тот, кто не приспособится к переменам, будет сметен ими. Тот, кто распознает перемены и будет действовать в соответствии с ними, извлечет из этого выгоду.
Каждый бы стал миллионером, если бы читал газеты из будущего
В возрасте примерно тридцати лет я работал в Arnhold & S. Bleichroeder, однажды; читая утреннюю газету, начальник обратился ко мне. «Джим, — сказал он, — когда рынок откроется, там будут продаваться сто тысяч акций компании Х по цене Y, я хочу, чтобы ты их купил». Когда рынок открылся, в самом деле предлагался тот пакет акций, о котором говорил шеф. Он предвидел, что это произойдет, просто прочитав газету и почувствовав настроение рынка. Меня до сих пор вдохновляет этот случай.
Люди, умеющие предвосхищать наступающие события, совершенно точно обогатятся. После моей первой поездки по миру в течение 1990–1992 годов я написал книгу Investment Biker («Инвестор-байкер»). Недавно один журналист отметил в разговоре со мной, что многие мои прогнозы, приведенные в ней, начинают сбываться, например рост национализма и нарастающая агрессивность исламистов. Как мне удалось предвидеть грядущее? Я поступал как опытный инвестор: читал газеты.
Мое путешествие на мотоцикле совпало с окончанием холодной войны. Я колесил по коммунистическому «раю» и видел, что границы СССР, которые были навязаны силой разным народам, становятся менее прочными. Казалось логичным, что без политического и идеологического каркаса коммунизма эти этносы будут настаивать на своей идентичности, основанной на национальности, религии или языке. Я пришел к этому выводу благодаря интересу к истории и философии. Правда, в тот раз я полагался на личные наблюдения за изменениями, происходящими в стране, а не на газетные статьи.
Через сто лет в мире, возможно, будет около трехсот-четырехсот стран, то есть вдвое больше, чем сейчас.
Сегодня люди по всему миру ездят на автомобилях Toyota, танцуют под одинаковую музыку современных звезд, едят либо в «Макдоналдсе», либо в китайском ресторане, но эти перемены очень давят на некоторых людей. И они ищут альтернативы, стремясь получить больший контроль над своей жизнью. Не ограниченные идеологией тоталитарных режимов, они будут самовыражаться при помощи религии, национальности или языка. Это неизбежно приведет к тому, что границы изменятся, а мир станет более фрагментированным. Империи и крупные государства не справятся с таким положением вещей и распадутся. Процесс может пройти мирно и вовсе не означает неизбежность войны. Например, в 1993 году Чехословакия разделилась на Чехию и Словакию без кровопролития. Будем надеяться, что это пойдет всем на благо. Маленькие правительства будут лучше справляться со своей работой и реагировать на запросы общества. К сожалению, история показывает, что политики часто искажают любую идею.
