Миф о «свободном» валютном рынке
Все мы прекрасно понимаем, что валютный рынок никогда не был «свободным». Валютные курсы на этом рынке определяются отнюдь не стихийным соотношением спроса и предложения на денежные знаки соответствующих стран, как это обычно пишут современные учебники по экономике. На валютном рынке действуют спекулянты, которые могут мобилизовать громадные массы тех или иных валют и добиваться взлетов и падений валютных котировок в своих интересах. Классический пример – спекулянт Джордж Сорос. В 1992 году он обвалил фунт стерлингов и его стали называть «человеком, который сломал Банк Англии». Виден след Сороса (а также других валютных спекулянтов) и в создании финансового кризиса в Юго-Восточной Азии в 1997–1998 гг. Сорос показал, что при желании валютные спекулянты могут поставить на колени даже таких крупных участников валютных рынков, как центральные банки. Нередко валютные спекулянты для повышения эффективности своих операций сбиваются в «стаю». На языке финансовых регуляторов это называется «картельными сговорами», а на языке экономистов – монополией. Монополия, как известно, является антиподом рынка, уничтожает его.
Но речь идет сейчас не об этих гигантах-манипуляторах, которые проводят свои глобальные операции не каждый день и даже не каждый год. Речь идет о невидимых «кротах», которые занимаются на валютных рынках манипуляциями другого рода, причем постоянно изо дня в день на протяжении многих лет. Эти «кроты» не срывают миллиардные куши в считанные минуты и часы, как это делают Соросы. Их жизнь лишены внешних эффектов и публичной славы. Каждый день они скромно собирают по «зернышку». Но в итоге на невидимых валютных манипуляциях они зарабатывают такие суммы, которым позавидовали бы любые Соросы. Здесь надо принимать во внимание гигантские обороты валютного рынка, которые составляют ежедневно около 5,3 трлн. долл. Любая манипуляция, позволяющая отклонить валютный курс от ожидаемого на десятые или даже сотые доли процента, в масштабах мирового рынка может принести совокупный «навар» в сотни миллионов или даже миллиарды долларов.
Фигуранты нового банковского скандала – все те же
Первые сведения о невидимых валютных манипуляциях с участием крупнейших банков появились в мировых СМИ в начале октября с.г. Расследование было начато в Швейцарии финансовым регулятором FINMA в отношении крупнейшего банка страны UBS. В конце октября лондонская газета деловых кругов Financial Times сообщила, что уже не менее шести надзорных органов в разных странах расследуют операции на валютном рынке, подозревая сговор банков с целью манипуляций обменными курсами. По данным газеты, расследованием уже занимаются следующие организации: Еврокомиссия (комиссар по антимонопольным делам), упомянутый швейцарский регулятор FINMA, а также его орган по вопросам конкуренции WEKO, британское управление по финансовому надзору FCA Financial Conduct Authority), министерство юстиции США и управление денежно-кредитного регулирования Гонконга. В поле зрения регуляторов попали следующие банковские гиганты: UBS и Credit Suisse (Швейцария), Deutsche Bank (Германия), Barclays, HSBC, Royal Bank of Scotland (Великобритания), Citigroup и JP Morgan (США). Эти банки получили от регуляторов запросы на получение необходимой информации, а некоторые из них инициировали свои внутренние расследования. Примечательно, что речь идет не о классическом картельном сговоре нескольких банков, а о некоей схеме, которую используют многие банки, даже не прибегая к каким-то соглашениям. Схема базируется на рабочих контактах на уровне валютных трейдеров разных банков. Как заявляют руководители крупных банков, им об этих контактах ничего известно не было; при этом внутрибанковский контроль никаких сигналов тревоги не подавал.
Высокопоставленный сотрудник одного их крупных европейских банков признался корреспонденту Financial Times, что «это проблема в масштабах всей отрасли». «Ситуация очень запутанная, но ясно, что вовлечено больше чем просто несколько крупных игроков рынка», – заключил он.
Опять в списке скандальных фигурантов оказался крупнейший американский банк JP Morgan Chase. Тот самый, который только что достиг соглашения с министерством юстиции США о выплате штрафов и различных компенсаций по ипотечным аферам в прошлом десятилетии на сумму 13 млрд. долл. По данным агентства Bloomberg, в валютных манипуляциях JP Morgan Chase на рынке FOREX заподозрен главный дилер банка Ричард Ашер. Это личность с весьма сомнительным прошлым. В свое время он был валютным трейдером «Королевского Банка Шотландии» (RBS) и обменивался с трейдерами других банков и фирм письмами, содержащими детали торговых позиций. В 2010 году Ашер ушел из британского банка и перешел в JP Morgan Chase. Между прочим, Ашер, работая в американском банке, до сих пор является членом Foreign Exchange Joint Standing Committee. Это совещательный орган при Банке Англии, состоящий из 27 членов, представляющих главных валютных дилеров. Не исключено, что Ашер, находясь в JP Morgan Chase, поддерживал неформальные рабочие контакты с валютными дилерами своего бывшего банка RBS и других британских банков. В настоящее время местонахождение этого валютного спекулянта не известно.
Кое-что о «химических технологиях» валютных трейдеров
О деталях начавшегося расследования известно пока не очень много. Есть предположение, что главное направление расследования связано с так называемыми «фиксами» – моментальными снимками валютных курсов разных валют, которые затем используют компании по всему миру. Наиболее популярный «фикс» имеет место в 16:00 по лондонскому времени. В это время проводится фиксация курсов американского доллара, евро, японской иены и швейцарского франка. Примерно 1–2 % сделок из общего объема всех операций на мировом валютном рынке совершается по курсам этого фикса. Более того, фиксами пользуются участники других финансовых и даже нефинансовых рынков для оценки стоимости активов и обязательств. Впрочем, кроме упомянутых фиксов на рынке имеются и другие котировки. Одни из них представляют собой моментальные «фото» реальных сделок, другие рассчитываются и представляют собой ожидаемые котировки.
Фиксы и другие валютные котировки отражают соотношения разных пар валют. Некоторые аналитики высказывают сомнение, что банки (даже крупнейшие) могли влиять на показатели по таким валютным парам, как евро/доллар США, британский фунт/евро или британский фунт /доллар США. Слишком велики обороты по этим валютным парам, поэтому, по мнению этих аналитиков, для эффективных манипуляций в сговор должны быть вовлечены сотни банков и финансовых компаний, что мало вероятно. А вот манипуляции по многим другим валютным парам, в том числе с участием российского рубля, вполне возможны.
Мое знакомство с материалами, имеющими отношение к начинающемуся скандалу по валютным манипуляциям, позволяет представить схему махинаций следующим образом. Во-первых, между «посвященными» трейдерами банков и другими участниками валютного рынка происходит неформальный обмен информацией о предстоящих крупных сделках с валютой, чтобы сформировать свои «рабочие» курсы-ориентиры. Во-вторых, трейдеры договариваются между собой о том, в какую сторону (на повышение или понижение валютного курса) они будут играть во время ближайших фиксаций. В-третьих, они проводят фиксации согласно согласованному плану. Хотя у трейдеров имеются свои инструкции, определяющие порядок работы с заявками на покупку и продажу валюты, они могут именно на этом этапе заниматься манипуляциями (анализ этих «химических технологий» выходит за рамки нашей статьи). Либо «пропихивая» через «окно» фикса максимальное количество заявок, либо наоборот, придерживая заявки. Остается добавить еще один, самый важный элемент схемы. Это договоренности трейдеров с некими лицами, в пользу которых они действуют и с которыми они вступают в «долю» получаемых спекулятивных прибылей.
О «лохах» и «бенефициарах» валютного рынка.
Не исключено, что мировой валютный рынок устроен так: а) 90 % участников рынка – «лохи», которых с помощью манипуляций «обдирают» валютные трейдеры; б) 10 % участников рынка – «бенефициары», с которыми трейдеры находятся в сговоре. Числа 10 % и 90 % – условные. Главное, что «лохов» на порядок (или порядки) больше, чем «бенефициаров». Раскрыть махинации трейдеров еще можно (имеется переписка по электронной почте), но вот доказать существование тайного сговора трейдеров с «бенефициарами» крайне сложно. Для этого нужны не версии и предположения, а конкретные вещественно-документальные доказательства, а их найти крайне сложно (все договоренности устные). Трейдеры в результате расследований могут оказаться даже за решеткой. Они с самого начала понимают, что такая возможность для них не исключена, поэтому взимают большие «комиссии» с «бенефициаров за риск. То есть они готовы сидеть за хорошие деньги. Но вот «бенефициары» почти всегда будут вне подозрений. Не исключается, что «бенефициары» могут находиться среди высших управляющих тех банков, где трудятся трейдеры-«кроты». Что-то с трудом верится, что такие «кроты» годами могут заниматься манипуляциями, а службы внутреннего контроля банков при этом ничего не замечать.
