Александр Зарицкий - Финансы организаций. Шпаргалки

2. Прямое финансирование через механизмы рынка капитала – один из наиболее значимых путей финансирования, позволяющих привлекать средства из сторонних источников.

Основные механизмы: а) долевое финансирование (выпуск акций, увеличение вкладов уже имеющихся вкладчиков, привлечение новых); б) долговое финансирование (выпуск срочных ценных бумаг – облигаций). В отличие от самофинансирования, рынок капитала фактически не ограничен в объемах.

3. Банковское кредитование – позволяет преодолеть недостатки таких методов, как самофинансирование (ограниченность объемов и трудности прогнозирования) и финансирование через механизмы рынка капитала (сложность в реализации). Кредит позволяет сократить время, необходимое для достижения удовлетворения хозяйственных и личных потребностей. Предприятие, получившее кредит, приобретает возможности для расширения ресурсов и хозяйства, скорейшего достижения производственных целей.

4. Бюджетное финансирование – метод финансирования, подразумевающий поступление средств из разного уровня бюджетов; данный метод является наиболее привлекательным для очень многих российских предприятий, но в настоящее время этот источник становится все менее доступным.

5. Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов – возникает в рамках поддержания хозяйственных связей между предприятиями – поставок продукции на условиях оплаты с отсрочкой платежа.

Самофинансирование – финансирование производственной деятельности предприятия за счет генерируемой им же прибыли. Перед собственниками предприятия имеется выбор из трех возможностей:

1) изъятие сгенерированной за отчетный период прибыли в полном объеме. Цель такого выбора: а) потребление; б) осуществление инвестиций в другой проект;

2) реинвестирование всей полученной за отчетный период прибыли в деятельность того же предприятия. Цель данного выбора – развитие предприятия, расширение его деятельности в расчете на дальнейшее повышение прибыльности;

3) сочетание первой и второй возможностей. В данном случае полученный за отчетный период доход распределяется таким образом, чтобы произвести реинвестиции и получить дивиденды.

В реальной практике чаще всего собственники применяют третий вариант распоряжения прибылью, поскольку благодаря ему можно получить компромисс между текущим и отложенным потреблением. Распределение прибыли на реинвестированную прибыль и дивиденды позволяет наращивать объемы финансово-хозяйственной деятельности.

Слабые стороны самофинансирования: а) ограниченность объемов; б) трудности долгосрочного прогнозирования.

Финансирование через механизмы рынка капитала – один из наиболее значимых путей финансирования, позволяющих привлекать средства из сторонних источников. Основные механизмы мобилизации ресурсов на рынке капитала:

1) долевое финансирование – получение средств от: а) дополнительной продажи акций; б) увеличения числа собственников; в) дополнительных вкладов уже имеющихся собственников;

2) долговое финансирование – выпуск и продажа на рынке срочных ценных бумаг (облигаций). Эти бумаги обеспечивают долгосрочное получение текущего дохода держателями облигаций, предоставленный ими капитал возвращается в согласии с теми условиями, которые были определены для этого займа.

В отличие от самофинансирования, рынок капитала фактически не ограничен в объемах.

Банковское кредитование – позволяет преодолеть недостатки таких методов, как самофинансирование (ограниченность объемов и трудности прогнозирования) и финансирование через механизмы рынка капитала (сложность в реализации).

Преимущества банковского кредита:

– по сравнению с самофинансированием – возможны (теоретически) неограниченные объемы привлекаемого капитала; оформить кредит и получить средства можно в очень короткие сроки; возможность получения кредита не находится в прямой зависимости от размеров производства и устойчивости получения прибыли;

– по сравнению с механизмами рынка капитала – доступность этого источника финансирования не связана напрямую с тем, насколько распространены акции предприятия на рынке капитала;

– в целом – кредит позволяет сократить время, необходимое для достижения удовлетворения хозяйственных и личных потребностей. Предприятие, получившее кредит, приобретает возможности для расширения ресурсов и хозяйства, скорейшего достижения производственных целей.

Но, разумеется, для получения долгосрочного кредита на оптимальных для предприятия условиях требует соответствия целому ряду требований, наиболее общие из которых:

1) материальная гарантия выполнения кредитных обязательств со стороны субъектов кредита;

2) совпадение интересов кредитора и заемщика;

3) юридическая самостоятельность кредитора и заемщика.

Возможность кредита прочно связана с движением капитала: а) основного капитала; б) оборотного капитала.

Бюджетное финансирование – метод финансирования, подразумевающий поступление средств из разного уровня бюджетов; данный метод является наиболее привлекательным для очень многих российских предприятий. Связано это, в основном, с сохранившимся до сих пор менталитетом, воспитанным в условиях плановой, командно-административной экономики: данный источник, в отличие от всех прочих, может быть практически бесплатным, а контроль за использованием полученных средств зачастую весьма формален. В настоящее время этот источник становится все менее доступным.

Взаимное финансирование хозяйствующих субъектов возникает естественным образом в рамках поддержания хозяйственных связей между предприятиями – поставок продукции на условиях оплаты с отсрочкой платежа. Иногда экономисты говорят, что средства «омертвляются» в расчетах, а величина таких средств находится в зависимости от целого ряда факторов, в частности, от того, насколько гибкой и разветвленной является банковская система страны.

Характерная особенность данного метода (и отличие его от методов самофинансирования, использования механизмов рынка капитала, банковского кредитования, бюджетного финансирования) состоит в том, что все перечисленные методы являются стратегически значимыми, а взаимное финансирование входит в систему краткосрочного финансирования текущей деятельности.

Значимость и распространенность тех или иных методов финансирования деятельности предприятия теснейшим образом зависит от модели экономики: в условиях административно-командной плановой экономики доминирующими являются бюджетное финансирование и взаимное финансирование субъектов хозяйствования. В условиях рыночной экономики – значение бюджетного финансирования становится минимальным, в рыночной экономике преимущественными средствами усиления экономического потенциала предприятий становятся генерируемая прибыль и рынки капитала.

Самофинансирование является самым дешевым в использовании источником, который к тому же может быть мобилизован с максимальной быстротой. Но объемы его ограничены размером полученной прибыли; кроме того, всегда имеется ряд обязательных и/или весьма желательных направлений использования текущей прибыли.

Такой источник, как рынки капитала подразумевает значительные расходы на создание и реализацию. Осуществление эмиссии ценных бумаг требует затрат времени, быстро мобилизовать средства из этого источника нельзя. Выбор данного источника наиболее оптимален, когда речь идет о необходимости привлечения крупного капитала для развития стратегически важных проектов.

В истории экономики существовало множество теорий капитала.

А. Смит рассматривал капитал как накопленный запас вещей или денег, разграничивая основной и оборотный капитал (первый является достоянием того, кто им владеет, и генерирует прибыль; второй также производит прибыль, но перестает при этом принадлежать владельцу).

Д. Риккардо определял капитал как средства производства.

К. Маркс под капиталом понимал самовозрастающую стоимость, т. е. стоимость, которая приносит прибавочную стоимость. По мнению Маркса, деньги сами по себе не являются капиталом, но становятся им лишь при приобретении на них средств производства и рабочей силы.

Основные подходы к сущности капитала:

1. Экономический подход (физическая концепция капитала): капитал рассматривается как стоимость, или совокупность ресурсов, которую авансируют в производство для генерирования прибыли. В широком понимании капитал является совокупностью ресурсов, которые служат источником доходов общества. Виды капитала: основной и оборотный, реальный и финансовый.