Тем не менее философию Фридмана о том, что государственное вмешательство в экономику приводит к неприятностям, продолжали разделять Тэтчер, Рейган и их преемники. Кейнс считал, что экономика была нестабильна, и что дозированное участие правительства уравновешивает ее. Он рекомендовал убедиться в достаточных расходах в экономике, в достаточном спросе. Фридман был убежден, что экономика и без чужого вмешательства достаточно устойчива. Нестабильность – галопирующая инфляция в 1970-е годы, депрессия в 1930-е годы – была результатом государственного влияния. Позвольте рынкам дышать свободно, и вы получите здоровую, стабильную экономику. Путь к ней лежит через увеличение предложения того, что могут произвести фирмы, а не через искусственное увеличение спроса. Экономисты считали, если государства отменят налоги с доходов компании и ослабят ограничения рынков, предприятия будут готовы увеличивать объемы производства и нанимать больше рабочих. Эти идеи стали известны как экономика предложения. И в течение десятилетий после зимы недовольства государства пытались претворить ее в жизнь.
30
Взгляд в будущее
В жизни вам постоянно приходится гадать, что произойдет. Вы знаете, что дорога до города занимает 20 минут, поэтому если вам нужно быть там в 9 утра, завтра вы придете на автобусную остановку в 8.40. Как вы узнали, что вам потребуется 20 минут на этот путь? Ответ прост: так было сегодня, вчера и все время, что вы помните. Однажды газовая компания объявила о перекрытии дороги с понедельника для прокладывания нового трубопровода. Она предупредила, что необходимый транспорт будет проходить по вашему маршруту. В понедельник ваш путь занял 30 минут из-за скопления машин. Вы думали, что дорога займет 20 минут, потому что так было в прошлом, поэтому вы прибыли в город на 10 минут позже. То же самое будет случаться еще несколько дней, пока вы не поймете, что происходит, и не начнете приходить на автобусную остановку в 8.30.
В 1970-е годы экономисты стали проявлять интерес к прогнозам людей. Все потому, что экономическая деятельность происходит днями, месяцами и годами. Завод шин, построенный сегодня, может начать приносить прибыль лишь через пять лет. Рабочий соглашается на предложенную оплату труда, рассчитывая, что она покроет расходы на аренду жилья за шесть месяцев. Фирмам и сотрудникам приходится предсказывать будущее. Насколько больше будет рынок шин через пять лет? Как поднимется арендная плата в следующие шесть месяцев? При планировании своей поездки, вы использовали адаптивные ожидания: вы делали прогноз на основании того, что происходило до этого момента. Ожидания срабатывали отлично до того, как газовая компания перекопала дорогу. Экономисты начали сомневаться в широко используемой теории адаптивных ожиданий. Вы не были полностью рациональны, когда планировали поездку. Вы могли все устроить лучше, если бы проверили отчеты о поездках и немедленно учли бы последствия дорожных работ на вашем пути. Фирмы и рабочие также терпят неудачу, если не используют всю доступную информацию при прогнозировании. Если компания по изготовлению автомобильных шин не примет во внимание новые ограничения производства автомобилей, то ее прогнозы будущего размера своего рынка окажутся слишком оптимистичны, и она построит завод, который будет неприбыльным.
Экономисты приняли новую теорию: рациональные ожидания. Идея была предложена американским экономистом и математическим гением Джоном Мутом (1930–2005 гг.), человеком, который очень взвешенно относился к своей деятельности. Говорят, он прятал кучи исследовательских работ, которые, по его мнению, были недостаточно хороши, чтобы показывать их людям. Его передовая статья «Рациональные ожидания и теория движения цен», вышедшая в 1961 году, поначалу осталась незамеченной. Идеи Мута сильно опережали время, и ученый не особо стремился их продвигать. Он отказывался от приглашений на конференции, предпочитая оставаться дома и играть на виолончели. В 1970-е годы новое поколение экономистов поняло, что концепция Мута была революционной. Несколько ученых получили Нобелевскую премию за ее развитие.
Идею Мута просто выразить. С рациональными ожиданиями вас больше не застанут врасплох. Вместо того, чтобы прогнозировать длительность поездки на основе того, сколько она занимала времени в прошлом, вы используете всю информацию, доступную на сегодня, включая объявление газовой компании. Итак, в понедельник вы предсказываете, что поездка на автобусе займет тридцать минут. Ваши прогнозы не всегда будут идеальными. Однажды на дорогу уйдет двадцать восемь минут, когда у сотрудников газовой компании будет выходной, и скопление машин будет меньше. В другой день дорога займет тридцать две минуты из-за ДТП, замедлившего движение. Иногда вы немного не попадете в тридцатиминутный промежуток из-за случайных факторов, влияющих на движение машин. В среднем ваш прогноз тридцатиминутной поездки удачен.
Одним из первых, кто применил идею Мута, был экономист Юджин Фама (1939 г.). Он задался вопросом, что значат рациональные ожидания для функционирования финансовых рынков. Система банков и фондовые биржи направляют деньги от вкладчиков заемщикам. К примеру, человек хочет положить 300 фунтов на банковский счет и снять их через шесть месяцев. Корпорация желает одолжить эти сбережения, но ей нужен для рытья шахты заем в 10 миллионов фунтов, которые она возвратит через пять лет. Финансовая система решает данный вопрос, складывая все накопления миллионов людей в большие суммы, необходимые компаниям, и рассчитывая время притока и оттока денежных средств. Банк осуществляет эту деятельность, выступая посредником между вкладчиками и заемщиками. На фондовом рынке компании делают это, продавая акции. Их покупатели владеют частью фирмы. Быть собственником акций потенциально прибыльно, но также и рискованно. Когда дела у компании идут хорошо, стоимость ценной бумаги растет и ее держатель получает прибыль от ее продажи. Но, если у фирмы проблемы или она разоряется, акционеры терпят убытки.
Чтобы зарабатывать деньги на фондовой бирже, инвестор должен предсказывать повысится или понизится стоимость акции. Трейдеры, пытающиеся разбогатеть, иногда изучают графики прошлого движения цен акции в поиске шаблонов, которые могут помочь понять, как поведет себя ее стоимость завтра. Когда Фама был студентом последнего курса, один из его профессоров нанял его для разработки методов прогнозирования движения цен акций. Ни один из них не работал. Теория Фама продемонстрировала почему. Она подразумевала, что методы прогнозирования были настолько же надежными, как предсказания, например, астрологов о том, когда вы женитесь. Предположим, фондовые брокеры увидели на своих графиках тенденцию к повышению стоимости акции. Они делают вывод, что цена поднимется на следующей неделе. «Это невозможно, если у брокеров рациональные ожидания, – говорит Фама. – Если бы они знали, что цена акции повышается, то купили бы ее сегодня. Если бы они
