Давая общую оценку деятельности предприятия, можно определить формулу экономического роста (Iэкр) путем сопоставления экстенсивных и интенсивных факторов:
где Iпт – индекс производительности труда;
If0 — индекс фондоотдачи;
In – индекс численности;
Iоф – индекс основных фондов.
Если Iэкр > 1, то предприятие развивалось преимущественно за счет интенсивных факторов. При Iэкр < 1 его рост характеризуется как экстенсивный.
В ходе анализа следует определить тип финансовой устойчивости предприятия.
Для увязки размера основных источников формирования материально-производственных запасов с уровнем финансовой устойчивости предприятия используют цифровую функцию состояния:
S = f(x1, x2, x3),
где х1 – абсолютный показатель обеспеченности материально-производственных затрат собственными оборотными средствами;
х2 – абсолютный показатель обеспеченности материально-производственных затрат такими источниками для их формирования, как собственные оборотные средства, собственные оборотные и долгосрочные заемные средства;
х3 – абсолютный показатель обеспеченности материально-производственных затрат основными источниками для их формирования соответственно собственными оборотными средствами, собственными оборотными и долгосрочными заемными средствами, общими средствами (собственные оборотные, долгосрочные заемные средства, краткосрочные кредиты и займы).
Если показатель обеспеченности больше нуля, то xj принимается равным единице, в противном случае xj = 0.
Выделяют следующие типы финансовой устойчивости предприятия:
1) S = f (1, 1, 1) – абсолютная финансовая устойчивость;
2) S = f (0, 1, 1) – нормальная финансовая устойчивость;
3) S = f (0, 0, 1) – неустойчивое финансовое состояние;
4) S = f (0, 0, 0) – кризисное финансовое состояние.
Для предприятия, имеющего неустойчивое финансовое положение, следует оценить вероятность его потенциального банкротства. Для этого можно использовать два основных подхода:
1) многофакторную модель Э. Альтмана;
2) прогнозирование показателей платежеспособности. На основе исследований, проведенных Э. Альтманом в 1960-х гг., были выявлены пять показателей, от которых в наибольшей степени зависит вероятность банкротства, и определены их весовые коэффициенты. В результате была получена пятифакторная модель, позволяющая вычислить интегральный показатель вероятности потенциального банкротства фирмы, так называемый Z-счет, отражающий финансовую устойчивость:
Z = 1,2К1 + 1,4К2 + 0,6 К3 + 3,3К4 + 1,0К5 ,
где К1 = Собственные оборотные средства / Сумма всех активов;
К2 = Нераспределенная прибыль / Сумма всех активов;
К3 = Рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций / Объем заемных средств;
К4 = Валовая прибыль / Сумма всех активов;
К5 = Чистая выручка от реализации продукции / Сумма всех активов.
В зависимости от величины показателя Z-счета определяется вероятность банкротства фирмы:
1) очень высокая – до 1,8;
2) высокая – 1,81 – 2,7;
3) возможная – 2,71 – 3,0;
4) очень низкая – более 3,0.
По этой модели спрогнозировать банкротство на 1 год можно с точностью до 90, на 2 – до 70 , на 3 – 50%.
В настоящее время разработана и широко используется компьютерная версия Э. Альтмана, адаптированная к российским условиям.
При втором подходе оценка вероятности потенциального банкротства фирмы базируется на системе критериев, утвержденных постановлением Правительства РФ «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» от 20 мая 1994 г. Оценка производится на основе следующих коэффициентов: покрытия (Кп), обеспеченности собственными оборотными средствами (Кос), восстановления (утраты (Ку), платежеспособности (Кв).
Основанием для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: Кп < 2 либо Кос < 0,1.
В случае, если коэффициент покрытия ниже нормативного, а доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов меньше 0,1 (норматив), но имеется тенденция роста этих показателей, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный 6 месяцам:
где Кп1 и Кп0 — соответственно фактическое значение коэффициента покрытия в конце и начале отчетного периода;
Кп(норм) – нормативное значение коэффициента покрытия;
Т — отчетный период, месяцев.
Если Кв > 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и, наоборот, если Кв < 1, у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.
В том случае, если фактический уровень коэффициента покрытия и коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами равен или выше нормативных значений на конец периода, но наметилась тенденция их снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (К ) за период, равный 3 месяцам:
Если здесь К > 1, предприятие имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение 3 месяцев, и наоборот.
Выводы о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным делаются при отрицательной структуре баланса и отсутствии реальной возможности восстановить свою платежеспособность.
Итоговая комплексная оценка учитывает все важнейшие параметры (показатели) финансово-хозяйственной и производственной деятельности предприятия, т. е. хозяйственной активности в целом. Алгоритм получения комплексной оценки включает последовательность следующих действий:
1) формирование матрицы исходных данных (Хij), т. е. таблицы, в которой по строкам записываются финансовые показатели (i = 1, n), по столбцам – анализируемые периоды (i = 1, m), на пересечении строк и столбцов проставляются количественные оценки показателей;
2) оптимальное значение каждого финансового показателя заносится в последнюю графу таблицы;
3) формирование матрицы стандартизированных коэффициентов. Исходные показатели матрицы (Хij) стандартизируются в отношении соответствующего оптимального показателя по формуле:
