Диксон до сих пор увлеченно применяет на практике подход Дончиана к трейдингу:
«Я не математик. Я убежден, что простое решение – самое лучшее и изящное. Никто до сих пор не сумел убедительно доказать мне, что сложные математические уравнения могут дать ответ на вопрос, повышательный, понижательный или “боковой” тренд наблюдается на рынке, и что это хоть чем-то лучше, чем анализ движения цен и следование простым правилам для определения этих трех ситуаций. Это те же правила, которые я применял в конце 1970-х годов» [110] .
Ричард Дончиан в очередной раз опередил свое время, когда говорил о чрезвычайной важности быстрого и простого метода принятия решений, что подробнее рассмотрено в главе 5.
В другом опубликованном отчете Диксон указывает, что хорошая система – та, что поддерживает вас на плаву и сохраняет ваш капитал невредимым, когда на рынке отсутствует тренд. Она объясняет, что смысл любой системы в том, чтобы вы могли войти на рынок, когда там возникает тренд. Ее мысль проста: «…не отказывайтесь от системы даже после полосы неудач». Она уверяет, что это очень важно, потому что как раз означает, что скоро начнется прибыльный период [111] .
Диксон не пытается предугадать динамику цен, равно как и не считает, что всегда права. Торгующие по тренду «выпрыгивают, как чертик из коробочки», как только появляется тренд, и максимизируют свою прибыль. Диксон разъясняет, что попытки предсказать момент высшей или низшей точки тренда несостоятельны. Вы надеетесь, что это продлится бесконечно долго, поскольку вы рассчитываете получить прибыль в долгосрочном периоде, однако по итогам каждого отдельного тренда вы признаете свою неправоту, если она имела место, и двигаетесь дальше [112] .
В наши дни большинство людей стремятся получить все самое новое и свежее, и все же мы до сих пор находим почти каждое слово Дончиана (и Диксон) более новым, свежим и искренним, чем все, что публикуется в современных изданиях под заголовком «Финансы». Наше любимое высказывание Дончиана:
«Неважно, чем вы торгуете – акциями или соевыми бобами. Трейдинг есть трейдинг, и суть его в том, чтобы приумножить ваше благосостояние. Принцип успешной работы трейдера удивительно прост: не теряйте деньги. Это чрезвычайно важно для начинающих трейдеров, которым часто говорят: “Изучайте рынок и его игроков”. Это хороший совет, но следовать ему нужно с осторожностью. Само по себе изучение рынка не принесет вам дохода, и в конечном итоге вашей основной задачей должно стать получение прибыли, а не отличная оценка по чтению балансовых отчетов».
Простые слова Дончиана помогают объяснить, почему курс обучения теории финансов в бизнес-школе Wharton не содержит упоминания о Билле Данне, Джоне Генри, Эде Сейкоте, Кейте Кэмпбелле, Джерри Паркере или Ричарде Дончиане.
Основные положения
• Сумма на счете Дончиана стала отрицательной после краха фондового рынка в 1929 г.
• Он был одним из асов Пентагона во время Второй мировой войны. Он служил дешифровальщиком и тесно сотрудничал с Робертом Макнамарой во время службы по контракту в военно-воздушных силах.
• Дончиан основал фонд, который использовал в своей работе стратегию следования тренду, лишь в возрасте 65 лет. Он продолжал торговать, когда ему было за 90. Он лично обучил целую армию трейдеров искусству следования тренду. Среди его учеников были женщины, хотя в то время женщины не пользовались большим уважением на Уолл-стрит.
• Ричард Дончиан: «Никто до сих пор не сумел убедительно доказать мне, что сложные математические уравнения могут дать ответ на вопрос, повышательный, понижательный или “боковой” тренд наблюдается на рынке».
Джесс Ливермор и Диксон Уоттс
Эд Сейкота нашел источник мудрости и вдохновения в деятельности Ричарда Дончиана. Кто еще оказал влияние на торгующих по тренду? Как давно зародился этот стиль трейдинга? В ответ на этот вопрос следующие тренду рассказали бы о Джессе Ливерморе, трейдере, который торговал ценными бумагами и биржевыми товарами в начале ХХ в. и был торгующим по тренду еще даже до возникновения этого термина.
Джесс Ливермор родился в 1877 г. в Южном Эктоне, штат Массачусетс. В возрасте 15 лет он приехал в Бостон и поступил на работу в брокерскую фирму Paine Webber’s Boston. Он изучал динамику цен и начал играть на их колебаниях. Когда Джессу было за 20, он перебрался в Нью-Йорк, чтобы торговать на фондовой и товарной биржах. За 40 лет занятий трейдингом он достиг мастерства в спекулировании на изменениях цен. Одним из его первостепенных правил было: «Никогда не действовать на основе информации из первых рук».
Неофициальной биографией Джесса Ливермора стали «Воспоминания биржевого спекулянта», опубликованные в 1923 г. Написанные журналистом Эдвином Лефевром, чье имя читатели, естественно, сочли псевдонимом самого Ливермора, «Воспоминания биржевого спекулянта» стали классикой Уолл-стрит. Многочисленные цитаты из книги так прочно вошли в насчитывающий более 100 лет трейдерский обиход, что современные трейдеры не имеют ни малейшего представления об их происхождении. Мы выбрали несколько из его знаменитых уроков [113] :
1. «Человеку требуется длительное время, чтобы извлечь все уроки из своих ошибок. Говорят, что у любого явления, как у медали, две стороны. Но для фондового рынка существует только одна сторона, и это не “бычья” или “медвежья”, а правильная сторона».
2. «Я считаю, серьезным шагом вперед в моем трейдерском образовании стал тот момент, когда я понял наконец, что когда старый господин Партридж все повторял другим клиентам: “Ну, вы же понимаете, это «бычий» рынок!” – он на самом деле имел в виду, что хорошую прибыль можно получить не при единичных отклонениях, а при значительном движении рынка, т. е. не читая биржевых котировок, а оценивая рынок в целом и возникший на нем тренд».
3. «Причина в том, что человек может иметь ясное и четкое видение происходящего и все же поддаться нетерпению и сомнениям, когда ожидаемые им тенденции на рынке не спешат проявиться. Вот почему многие финансисты на Уолл-стрит, отнюдь не неразумные дети и даже не младшие школьники, тем не менее теряют деньги. Рынок не вредит им. Они вредят сами себе, поскольку, умея думать, они не в состоянии спокойно ждать. Старый индюк был чертовски прав в том, что говорил и делал. Он был не только смел в своих убеждениях, но и умен настолько, чтобы терпеливо ожидать».
4. «…Рядовой участник рынка не хочет, чтобы ему сообщали, что рынок “бычий” или “медвежий”. Чего он действительно желает, так это чтобы ему сказали точно, какую конкретную ценную бумагу покупать или продавать. Он хочет получить что-то из ничего. Он не желает работать. Он даже не хочет, чтобы ему приходилось думать. Слишком хлопотно подсчитывать деньги, которые он “находит на дороге”».
5. «Человек рискует половиной своего состояния на фондовом рынке, размышляя при этом меньше, чем при выборе автомобиля среднего класса».
Подумайте о масштабных спекуляциях, имевших место во время доткомовского бума в конце 1990 г., а затем вспомните о том, что Ливермор обращался к анализу рыночной конъюнктуры 75 лет назад.
Ливермор действительно написал одну книгу сам – «How to Trade in Stocks: The Livermore Formula for Combining Time, Element and Price». Она была опубликована в 1940 г. Книга эта редкая, ее сложно найти. Ливермор, бесспорно, был отличным трейдером. Он не был образцом для подражания. Его стиль трейдинга был смелым, и зачастую для него была характерна крайняя волатильность. Несколько раз он разорялся. Он зарабатывал и терял миллионы. Несмотря на это, его личные показатели трейдерской доходности не умаляют мудрости его слов.
Был ли Ливермор первым торгующим по тренду? Вряд ли. Одним из трейдеров, оказавших влияние на Ливермора, был Диксон Уоттс. Уоттс был президентом Нью-Йоркской хлопковой биржи с 1878 по 1880 г., задолго до появления CNBC – современного механизма ежедневного обмана зрителей, – и все же его слова продолжают оставаться, как и всегда, уместными:
«Что такое игра на бирже? Любой бизнес в той или иной мере является биржевой игрой. Тем не менее в восприятии большинства биржевая торговля характеризуется исключительной неопределенностью. Несведущие люди полагают, что случай играет столь значительную роль в биржевых торгах и что они не подчиняются никаким правилам и неподвластны никаким законам. Это серьезное заблуждение. Прежде всего рассмотрим качества, существенные для биржевого игрока:
1. Уверенность в себе. Он должен самостоятельно принимать решения, действовать в соответствии со своими собственными убеждениями. Доверие к себе – это основа успеха.
2. Трезвое суждение. Это означает, что замечательная способность согласования возможностей друг с другом, называемая трезвым суждением, существенна для биржевого игрока.
3. Смелость. Речь идет об уверенности, необходимой, чтобы действовать в соответствии с собственными принятыми решениями. Для торговли на бирже подходит изречение Мирабо: “Будь смел и еще раз смел; будь всегда смел”.
