Конкурентное преимущество, которое торгующие по тренду используют, чтобы выиграть, является следствием отсутствия рациональности у большинства других игроков. Если бы все вели себя рационально, то преимуществ не существовало бы и стратегии следования тренду в самом деле наконец понадобился бы некролог.
Пять вопросов к торговой системе
Ответьте на эти пять вопросов – и вы получите ключевые составляющие торговой системы для следования тренду. Вы – на пути к завоеванию вашего конкурентного преимущества:
1. Как система будет определять, на каком рынке осуществлять покупки или продажи в тот или иной момент времени?
2. Как система будет определять, какое количество актива покупать или продавать в тот или иной момент времени?
3. Как система будет определять, в какой момент времени нужно осуществлять покупку или продажу?
4. Как система будет определять, когда вам следует закрывать убыточную позицию?
5. Как система будет определять, когда вам следует закрывать прибыльную позицию?
Хотя перечисленные пять вопросов лежат в основе следования тренду, ваше отношение к ним не должно быть менее критическим. Занимаясь математическими расчетами, не забывайте о том, что вы прочли в главах, посвященных человеческому поведению и принятию решений. Спросите себя:
«Чего вы на самом деле хотите? Для чего вы занимаетесь трейдингом? Каковы ваши сильные и слабые стороны? Привносите ли в трейдинг какие-либо эмоции? Насколько вы дисциплинированны? Легко ли вас убедить? Насколько вы уверены в себе? Насколько вы доверяете своей системе? До какой степени вы способны выдерживать напряжение?» (Джейсон Рассел).
Когда мы обсуждали следование тренду с Эдом Сейкотой и Чарльзом Фолкнером, оба они одинаково ответили на следующие непростые вопросы:
• Каков мой характер и насколько хорошо я подхожу для трейдинга?
• Сколько денег я хочу заработать?
• Сколько усилий я готов приложить для достижения своей цели?
• Каков мой опыт инвестирования/трейдинга (если он вообще имеется)?
• Какими ресурсами я обладаю?
• Каковы мои сильные и слабые стороны?
Заранее знать ответы на эти вопросы очень полезно, они пригодятся вам, когда вы будете находиться в разгаре игры с нулевой суммой под воздействием адреналина.
На каком рынке осуществлять покупки или продажи в тот или иной момент времени?
Одно из первых принимаемых трейдером решений касается выбора актива, которым он будет торговать. Это будут ценные бумаги? Валюта? Фьючерсы или биржевые товары? Какие рынки вы предпочтете? В то время как одни могут сосредоточиться на ограниченном наборе активов, обращающихся на одном рынке, таких как валюта или облигации, другие могут сформировать более широко диверсифицированный портфель, включающий активы различных рынков. Например, в состав текущего портфеля WMA (World Monetary Assets)Билла Данна входят следующие активы (табл. 8.1).
Таблица 8.1. Состав портфеля Билла Данна World Monetary Assets Portfolio
Билл Данн и его команда не обладают необходимыми для проведения фундаментального анализа знаниями обо всех этих рынках. Они не изучали досконально деятельность компаний, входящих в индекс Hang Seng.Однако знания Данна достаточны для того, чтобы торговать на этих разнообразных рынках и сделать их похожими друг на друга, применяя к ним ценовой анализ. Рассмотренный в табл. 8.1 портфель Dunn Capital Managementторгуется в соответствии с системой, которую на рынке обычно называют «системой противоположных позиций». Другими словами, на всех этих рынках Данн в любой момент времени находится либо в длинной, либо в короткой позиции. Прямо противоположна «системе противоположных позиций» ситуация, когда трейдер никогда не входит на тот или иной рынок. Торгующие по тренду применяют в торговле оба вида позиций.
Если мы рассмотрим двухмесячные показатели доходности Данна в разбивке по месяцам (см. табл. 8.2 и 8.3), мы убедимся, что его убытки на одном рынке компенсируются прибылью на другом. Это объясняется тем, что он никогда не знает заранее, на каком из рынков возникнет крупный тренд, следовательно, необходима диверсификация.
Таблица 8.2. Показатели доходности Dunn Capital Managementв мае [221]
Таблица 8.3. Показатели доходности Dunn Capital Management в июне [222]
Представьте, что ваш портфель имел бы следующий состав:
• Зарубежные процентные ставки: 37 %.
• Процентные ставки США: 25 %.
• Основные валюты: 16 %.
• Фондовые индексы: 17 %.
• Энергетические активы: 5 %.
• Итого: 100 %.
Является ли такой состав портфеля оптимальным? Нет. Это пример, отражающий состав портфеля Данна World Monetary Assets (WMA). Он подобран таким образом с целью обеспечения возможности торговать на различных рынках по всему миру. Он не ограничивается лишь фондовым рынком США.
Обычно трейдеры, следующие тренду, торгуют на одних и тех же рынках. Однако в то время как более крупные игроки, придерживающиеся этой стратегии, могут избегать небольших рынков, таких как рынок свиной грудинки или пшеницы, другие трейдеры, торгующие по тренду, могут включать в свои портфели лишь валюту или долговые ценные бумаги. Например, Салем Абрахам (о котором рассказывается в главе 2) в 2003 г. неплохо заработал на торговле скотом. Какие бы активы трейдеры, следующие тренду, ни избрали для торговли, они должны быть открыты для представляющихся им новых возможностей.
Том Фридмен приводит весомый аргумент в пользу наличия разумной стратегии в нашем сложном мире:
«Если у вас нет видения мира и его движущих сил, конечно, вы не сможете строить стратегию поведения в этом мире. А если вы собираетесь иметь дело с такой сложной и жесткой системой, как глобализация, и в ее условиях преуспевать, вам необходима стратегия того, как добиться процветания для своей страны или компании» [223] .
Фридмен знает, что по-настоящему влиятельными фигурами в современном мире являются трейдеры, а не политики.
Какое количество актива покупать или продавать в тот или иной момент времени?
Вопрос, которого инвесторы обычно любой ценой пытаются избежать, – это вопрос управления финансами. Управление финансами также называют риск-менеджментом, управлением денежными средствами, определением размера позиции, определением состава портфеля, и, как отмечает Гиббонс Берк с MarketHistory.com, оно является ключевой составляющей успеха стратегии следования тренду:
«Финансовое управление похоже на секс: все это делают так или иначе, но мало кто любит об этом говорить, и некоторые делают это лучше остальных. Когда трейдер принимает решение о покупке или продаже (открытии короткой позиции), он одновременно должен решить, сколько акций или контрактов купить или продать, – на бланке приказа любой брокерской компании имеется пустая графа, куда нужно вписать объем сделки. Суть риск-менеджмента – в принятии логического решения о том, какое количество актива купить или продать, когда вы заполняете эту графу. Этим решением определяется степень риска данного трейда. Если вы установите слишком высокий уровень риска, возрастает вероятность все потерять, если же установите слишком низкий его уровень, то не получите прибыли, достаточной для покрытия трансакционных издержек и вознаграждения ваших усилий. Хорошее управление денежными средствами предполагает нахождение “золотой середины” между этими двумя нежелательными крайностями» [224] .
Когда вы рассматриваете трейдерскую стратегию, вы можете сказать себе: «У меня есть лишь определенная сумма денег. О чем мне нужно побеспокоиться?» Если у вас есть $100 тыс. и вы хотите торговать акциями Microsoft, какую часть своих денег вам лучше вложить в свою первую сделку? Стоит ли вы вложить все $100 тыс.? А что, если вы ошибетесь? Что, если ошибка будет серьезной и вы потеряете все ваши $100 тыс. за один раз?
Как определить, какой суммой следует рисковать на каждой сделке? Все торгующие по тренду понимают, что для начала суммы должны быть небольшими. Поэтому, если ваша стартовая сумма составляет $100 тыс. и желаемый уровень риска для вас составляет 2 %, это будет $2 тыс. Вы можете подумать: «Ну и ну, у меня есть сто тысяч, почему я рискую лишь двумя? Ведь у меня же целых сто, две – это ничто». Но это не так. Начало есть начало. Вы не можете предвидеть, в каком направлении будет развиваться тренд.
Крейг Поли, другой торгующий по тренду, высказывает свою точку зрения на первоначальный риск:
«Есть трейдеры, не желающие устанавливать уровень риска более 1 %, но я бы удивился, если бы услышал о трейдере, рисковавшем более чем 5 % от суммы активов на одной сделке. Не забывайте, что слишком маленький риск не позволяет рынку обеспечить вам прибыльную торговлю» [225] .
Подумайте о финансовом управлении как о достижении хорошей физической формы. Представьте, что вы атлет, желающий добиться превосходной формы. Ваш вес составляет 185 фунтов, а рост – 6 футов. Что вам нужно понимать? Что вы не сможете 6 раз в день на протяжении 30 дней подряд по 12 часов поднимать штангу. В конце концов, в один из этих 30 дней вы можете просто надорваться. Существует оптимальный вес и продолжительность тренировок в течение одного дня, и, соблюдая эти нормы, вы будете продвигаться вперед, не будучи отброшенным назад. Вы также должны найти такие оптимальные нормы, когда речь идет об управлении денежными средствами. В этой сфере они также существуют.
