Серьезные трейдеры уделяют выходам такое же внимание, как и входам, и быстро продают, когда видят сигнал выхода. Если становится ясно, что сделка идет не так, как ожидалось, они не цепляются за нее в надежде на лучшее.
Билл любит покупать на прорывах из долгосрочных баз, а когда прорыв выдыхается, он сбрасывает акции без колебаний. Некоторое время назад импульсная система стала красной, позволяя играть на понижение, воздерживаться от сделок, но не покупать. Билл выходит из сделки с минимальным убытком и начинает искать более привлекательные возможности.
Дороги, от которых мы отказываемся
Технические аналитики изучают графики, выискивают ценовые модели и играют на них. Каждый тик отражает сделку между покупателем и продавцом, но является результатом нечто большего, чем соглашение между двумя людьми. Покупатель и продавец находятся среди других трейдеров, которые оказывают на них сильное эмоциональное давление, отчего каждая сделка отражает настроение рыночной толпы. Ценовые графики – это зеркало поведения всех участников рынка.
Было время, когда ученые-экономисты смотрели на трейдеров как рациональных индивидуумов, которые стремятся максимизировать прибыль и минимизировать убыток, однако сейчас эта теория теряет популярность. Современные ученые признают влияние эмоций на трейдинг. Этот взгляд пустил на удивление глубокие корни – не так давно нобелевская премия по экономике была присуждена за исследование эмоциональной базы принятия экономических решений.
Я пишу об эмоциональности рынков уже много лет. Нам необходимо сосредоточить внимание на эмоциональном давлении рынка на нас как аналитиков и трейдеров.
Когда другие делятся с нами проблемами, мы обычно спокойны и даем разумные советы. Когда же дело доходит до собственных дел, нас нередко обуревают эмоции. Давать советы другим намного легче, чем решать свои проблемы. С ростом эмоционального накала логика начинает испаряться. Именно поэтому так много трейдеров принимают безрассудные решения, покупая на вершинах и продавая на минимумах.
Билл показывает, как зрелый финансист подходит к работе. Он хорошо знает свои симпатии и антипатии и торгует только в тех ситуациях, в которых чувствует себя комфортно. Он может проанализировать 10-минутный график не хуже любого внутридневного трейдера, но этот вид трейдинга его не привлекает, и он сознательно отбрасывает краткосрочные графики. Ему нравится ловить прорывы из многолетних баз, и он рассматривает месячные и недельные графики в поисках сделок.
На рынке акций есть сотни возможностей для игры, и ни один трейдер не может чувствовать себя комфортно в каждой из них. Не каждая девушка, которую вы видите в клубе, захочет танцевать с вами, не всякая сделка будет работать на вас. В идеальном мире каждая девушка в клубе была бы без ума от вас, а каждая сделка приносила бы прибыль, но мир устроен иначе. Чем скорее вы определитесь с симпатиями и антипатиями, тем успешнее будете.
Вам не нужно копировать подход Билла к трейдингу, хотя хорошо было бы достичь его уровня самопознания и дисциплины. Из всех возможностей, которые существуют на финансовых рынках, вы должны выбрать те, которые соответствуют вашему характеру, и сконцентрироваться на них. Если вы внутридневной трейдер, оставьте в покое прорывы из долгосрочных баз. Если вам нравится играть на долгосрочных трендах, держитесь подальше от внутридневных разворотов. Если вы предпочитаете покупать на прорывах, забудьте о покупке на снижении. Каждый выбор на рынке включает определенную потерю – дорогу, от которой мы отказываемся. Победитель – это зрелый человек, способный выбрать свою дорогу и, что не менее важно, спокойно и без сожаления отказаться от других дорог. На финансовых рынках масса возможностей, и чтобы добиться успеха, нужно выбрать ту из них, которая подходит именно вам.
Письмо от Билла
Модель «большая база»
Не перестаю удивляться тому, сколько индикаторов предназначено для определения точек покупки и продажи. Однако я после их изучения отдал предпочтение анализу графиков, на которых нет ничего, кроме цен. Для меня важно, чтобы долгосрочная картина на графике совпадала с моими представлениями. Поэтому я предпочитаю иметь пакет программ, который позволяет легко переходить с месячного (долгосрочного) графика на недельный (среднесрочный), а затем на дневной (краткосрочный).
Заметить прорыв может каждый, но все зависит от времени формирования позиции. Я, например, несколько десятилетий работал с менеджерами взаимных фондов. Из‑за размеров фонда они не могли покупать на прорывах. Чтобы сформировать позицию, им требовалось два-три месяца, и консультанту нужно было подстраивать свои рекомендации под эту реальность.
При управлении хедж-фондом я могу сокращать временной горизонт. Сердце радуется при виде акции, которая начинает расти через 7–10 дней после покупки. Это такое же удовольствие, как в гольфе, когда загоняешь мяч в лунку с одного удара, или в баскетболе, когда делаешь трехочковый бросок.
Не все покупки приводят к выигрышу. Я тщательно отслеживаю процент прибылей и убытков по каждой ценной бумаге в моем портфеле. Предпочитаю сразу ограничивать убытки и не мешать накапливаться прибыли. В моем портфеле нередки случаи получения прибыли в размере 100, 200, 300 % и выше. В то же время я быстро и автоматически сбрасываю акции с убытками в 4, 5 или 6 %. По этой причине оборот у меня довольно высок. По моим наблюдениям, хорошая акция начинает двигаться вскоре после покупки. Если же она топчется на месте, значит, что-то не так. Либо я просчитался с моментом входа, либо на горизонте негативное фундаментальное изменение.
Акции и даже группы акций нередко лежат в течение одного бычьего цикла, но готовы к скачку в следующем. Я называю это «ресайклингом» (re-cycling) – предыдущий ценовой пик и новый значимый прорыв могут разделять шесть-семь лет. Желательно, чтобы перед покупкой наблюдалось падение на протяжении года или пары лет. Затем надо, чтобы четыре-шесть лет акция шла вбок, т. е. формировала базу. Я вхожу в сделку только после того, как акция прорывает значимый уровень сопротивления и формирует модель внешнего разворота на недельных или даже месячных графиках, или когда улучшаются ее относительные результаты, особенно на последней стадии падения на медвежьих рынках, которые обычно наблюдаются раз в четыре года.
Изучив все на свете, я сделал выбор и стал специализироваться на модели «Большая база».
Глава 13
Дамир Махмудов
Технические сигналы в фундаментальном контексте
В ноябре 2004 г. я стал получать электронные письма от трейдера из Латвии, который работал в крупной текстильной компании. Он хеджировал вложения своей фирмы в хлопок на фьючерсных рынках и все больше увлекался техническим анализом. Хлопок в то время сформировал крупное дно. Мне понравились письма Дамира, где обрисовывались первые признаки сокращения предложения на рынке, который, казалось, был наводнен хлопком. Попытки Дамира объединить фундаментальный и технический анализ заинтриговали меня, и я пригласил его на интервью. Мы встретились в Амстердаме в июне 2005 г., где я в течение нескольких недель торговал на бирже из дома над каналом.
Мое детство прошло в Латвии, когда она еще входила в состав Советского Союза. Я активно занимался спортом, особенно хоккеем. Сегодня некоторые из моих друзей выступают за национальную сборную, но я не вышел ростом, чтобы играть на таком уровне. Меня призвали в армию, и я попал в войска спецсвязи. Нас натаскивали полтора года, но самым ценным результатом этой науки оказался навык работать вслепую на клавиатуре.
После распада Советского Союза я понял, что мне нужно западное образование. В начале 1990‑х гг. Университет Конкордия открыл в соседней Эстонии, в Таллинне, филиал, и я провел там восемь лет – сначала получил степень бакалавра международного бизнеса, затем MBA. Во время учебы мне нужно было на что-то жить, и я устроился на работу в сингапурскую компанию, которая занималась в Эстонии инвестициями в текстильное и бумажное производство. Меня взяли в коммерческий отдел, работавший с хлопком, а через полгода направили на учебу в Международный институт хлопка в Мемфисе, штат Теннесси. Я проучился там два месяца, после чего стал заниматься закупками хлопка для компании.
Наша фабрика выпускала ткани, поэтому цена на хлопок была одним из ключевых факторов рентабельности. При покупке физического хлопка мне приходилось управлять ценовым риском. Как и все, я начал с фундаментального анализа и занялся изучением спроса и предложения. Я разработал собственную модель прогнозирования цены, в основе которой лежал уровень мировых запасов. Моя магистерская работа была посвящена управлению ценовым риском при создании запасов хлопка и влиянию этого риска на рыночную стоимость компании.
