Моник Тилфорд - Кошелек или жизнь? Вы контролируете деньги или деньги контролируют вас

Краткий очерк Марка о фондовом рынке, приведенный далее, посвящен тому, какие варианты инвестирования предпочитает он сам и рекомендует своим клиентам в зависимости от их специфических потребностей.

Инвестиционный фонд – это портфель ценных бумаг, управляемый профессионалами. Зачастую он формируется исходя из определенной инвестиционной философии. Иногда эта философия построена на социальных и экологических принципах, иногда – ориентирована на максимально быстрый рост капитала, иногда – на диверсификацию в глобальном масштабе, иногда на что-то еще. Наиболее активно управляемые фонды стремятся обеспечить максимальную доходность вкладчикам, инвестируя в компании определенных отраслей или с использованием определенных стратегий инвестирования. Обычно комиссионные в таких фондах выше, поскольку они должны компенсировать более высокую нагрузку на менеджеров, а также более высокий уровень их компетентности и профессионализма. Все это не гарантирует более высокой доходности или сохранности первоначально вложенного капитала. Некоторые управляющие фондами ограничивают количество инвесторов и «закрывают» фонд для новых инвесторов. Инвестиции через инвестиционный фонд могут подлежать, а могут и не подлежать налогообложению. Управляющие инвестиционными фондами ограничены в своих действиях многочисленными нормативными актами федерального агентства под названием Комиссия по ценным бумагам и фондовым рынкам.

Индексные фонды – инвестиционные фонды, динамика курса акций которых должна повторять динамику основных индексов фондового рынка, например Dow Industrials, NASDAQ Composite или S&P 500[129]. Как инвестор, придерживающийся принципов финансовой независимости, вы уже знаете, что такое «достаточно», особенно в вашей конкретной финансовой ситуации. Выбирая индексный фонд для своих инвестиций, вы отнюдь не стремитесь обыграть рынок – ваша задача получить доходность, достаточную для того, чтобы реализовать свои цели в краткосрочном и долгосрочном аспектах и при этом по возможности свести риск к минимуму. Именно поэтому индексные фонды с их низкими комиссионными и высоким уровнем диверсификации инвестиций вполне подходят для реализации целей Программы финансовой независимости.

По сути, инвестирование через индексный фонд означает, что вы используете стратегию следования за доходностью определенных ценных бумаг или фондовыми индексами. Один из наиболее популярных индексных фондов сегодня – S&P 500, который пытается повторить динамику наиболее популярного фондового индекса. Фонд не использует традиционные методы управления деньгами инвесторов и не «делает ставку» на акции конкретной компании или компаний. Индексный подход – это стратегия пассивного инвестирования, предусматривающая широкую диверсификацию инвестиций между различными ценными бумагами и отказ от спекулятивной покупки и продажи ценных бумаг, входящих в его портфель. Низкий уровень комиссионных – одно из главных преимуществ таких фондов, поскольку распределяет большую часть прибыли от ценных бумаг среди инвесторов. С этой точки зрения они вполне соответствуют задачам инвестиционных планов для достижения финансовой независимости.

При принятии инвестиционных решений на размер комиссионных не обращают внимания чаще, чем на какие-либо другие параметры. Индексные фонды устанавливают наиболее низкую плату за управление активами во всей отрасли, почему и пользуются заслуженной популярностью у инвесторов, желающих получить адекватную ценность и эффективно вложить средства. Например, ведущий индексный фонд S&P 500 взимает на покрытие расходов всего лишь 0,15 % от суммы инвестиций (по состоянию на август 2008 года) сравните с типичным быстро растущим и проводящим активные операции с портфелем ценных бумаг инвестиционным фондом, который берет около 1,18 %. Умножьте разницу в расходах на обслуживание на 10, 20 или 30 лет и со всей очевидностью убедитесь, почему размер платы за управление активами так сильно влияет на ваш доход от инвестиций в долгосрочной перспективе. Если вы придерживаетесь принципов финансовой независимости, то должны до цента знать сумму, которую получаете и расходуете, а это означает, что плата за управление активами – особенно низкая – имеет большое значение при выборе фонда. Инвестируя в индексные фонды с низкими комиссионными, вы наилучшим образом продемонстрируете образ мышления приверженца концепции финансовой независимости.

При том богатстве выбора разнообразных инвестиционных фондов, которое существует в наше время, становится все труднее оправдывать уплату «нагрузки» (также известной как комиссионные, или сбор, взимаемые при продаже акций), требуемой инвестиционным фондом. Существует только одно исключение из этого правила: когда вы сберегаете средства в рамках программы ФН-3, это может быть единственный вариант, предоставляемый вам работодателем в соответствии с условиями пенсионного плана. В этом случае ваши сбережения по планам 401(k), 403(b)[130] или счетам Кеога[131] могут оказаться привязанными к инвестиционному фонду, взимающему процент от стоимости покупаемых и продаваемых ценных бумаг. Если вы попали в такую ситуацию, то не остается ничего другого, кроме как смириться и принять разумное решение – памятуя о том, что даже при условии уплаты комиссионных за каждую операцию инвестировать деньги с отложенным налогообложением выгоднее, чем вообще не инвестировать. После достижения финансовой независимости можно пересмотреть структуру инвестиций, по возможности избегая фондов, удерживающих специальные сборы за досрочный вывод средств. Если существует выбор вариантов инвестирования, то постарайтесь остановиться на фондах «без нагрузки», не взимающих плату за операции купли-продажи и сбор в соответствии с правилом 12b-1 для покрытия сбытовых расходов.

Если вам трудно сделать выбор – активно управляемый фонд или индексный, не переживайте понапрасну. Лучшие умы среди финансовых аналитиков рекомендуют таким клиентам, как мы, отдавать предпочтение индексным фондам. Приведем несколько примеров.

Легендарный инвестор Уоррен Баффет[132] пишет следующее: «Большинство инвесторов получают больше выгоды от вложения своих средств в индексные фонды с невысоким уровнем комиссионных. Дешевый в обслуживании индексный фонд, по всей видимости, даст фору большинству профессионально управляемых инвестиционных фондов».

Ваш собственный «портфель» – это отличный термин для обозначения общей суммы ваших инвестиций, распределенных между разными категориями активов. Под категориями активов имеются в виду различные виды инвестиционных инструментов – наличность, облигации, акции, недвижимость, валюта, биржевые товары. Распределение капитала между категориями активов представляет собой одновременно науку и искусство распределения ваших резервов между различными категориями активов в целях минимизации риска и максимизации прибыли. Это разумная, здравая и испытанная временем стратегия.

Инвестируя в индексные фонды, вы получаете возможность диверсифицировать вложения между несколькими категориями активов. Это позволяет снизить волатильность, одновременно не отказываясь от цели максимизации прибыли.

Все больше выпускников Программы финансовой независимости выбирают socially responsible investing (SRI, социально ответственное инвестирование), поскольку эти инвестиционные инструменты позволяют сочетать стремление к финансовой независимости с их ценностями в общественной и экологической сфере. Сфера социально ответственного инвестирования очень существенно выросла за последние годы – с 55 социально ответственных инвестиционных фондов с общим объемом активов стоимостью 12 миллиардов долларов в 2005 году до 260 фондов с объемом активов около 202 миллиардов долларов в 2007-м[133].

Соучредитель инвестиционного фонда Abacus Portfolios и автор книги It’s Not About the Money Брент Кессель так говорит о своем подходе к инвестированию: «Хотя изначально SRI создавались как периферийный продукт для помешанных на экологии калифорнийцев, но падение таких гигантов, как Enron, Tyco и Arthur Andersen, привело к появлению нового поколения приверженцев инвестирования в эти фонды независимо от политических предпочтений». Семейство инвестиционных фондов под брендом Vanguard, которое рекомендует своим клиентам Марк, также учредило аналогичный фонд под названием Vanguard FTSE. Такие SRI-фонды, как Calvert, Ariel и Domini Funds, действуют на рынке уже давно, но в настоящее время ввиду возросшей популярности большинство инвестиционных фондов создают при себе аналогичные подразделения.