Нейт Сильвер - Сигнал и шум. Почему одни прогнозы сбываются, а другие – нет

386

Jonathan Stempel, «Countrywide Financial Plunges on Bankruptcy Fears», Reuters, August 16, 2007. http://uk.reuters.com/article/2007/08/16/countrywide-financial-idUKNOA62283620070816.

John B. Taylor, Getting Off Track: How Government Actions and Interventions Caused, Pro-longed, and Worsened the Financial Crisis (Stanford, CA: Hoover Institution Press, Kindle edition, 2009), location 361.

Стоит, однако, отметить, что экономисты считали, что вероятность негативных значений ВВП для каждого из четырех фискальных кварталов немного выше (около 20 %).

В сущности, 1 шанс из 500 – достаточно щедрое значение, поскольку оно относится к любому показателю ВВП ниже –2 %, а реальное значение ВВП, равное –3,3 %, оказалось значительно ниже. Хотя экономисты и не указывали на это явно, можно предположить, что, согласно их мнению, вероятность того, что ВВП окажется на уровне –3,3 % или меньше, составляла примерно 1 из 2000.

В частности, я изучил прогнозы роста ВВП на следующий год, которые делали каждый ноябрь, например, в ноябре 1996 г. делали прогноз роста ВВП в 1997 г.

Michael P. Clements, «An Evaluation of the Survey of Professional Forecasters Probability Distribution of Expected Inflation and Output Growth», Journal of Economic Literature, November 22, 2002. http://www.icmacentre.ac.uk/pdf/seminar/clements2.pdf.

Основываясь на биномиальном распределении, вероятность того, что хорошо откалиброванный прогноз окажется за пределами 90 %-ного интервала прогнозирования 6 раз за 18 лет, составляет около 0,6 %, или примерно 1 шанс из 150.

В данном случае использованы данные всех выпусков SPF, начиная с четвертого квартала 1968 г. по четвертый квартал 2010 г., за исключением нескольких ранних выпусков, в которых экономистов не просили поделиться прогнозом на год.

Prakash Loungani, «The Arcane Art of Predicting Recessions», Financial Times via International Monetary Fund, December 18, 2000. http://www.imf.org/external/np/vc/2000/121800.htm.

Wall Street Journal Forecasting panel, February 2009., http://online.wsj.com/article/SB123445757254678091.html.

Torsten Rieke, «Ganz oben in der Wall Street», Handelsblatt, October 19, 2005. http://www.handelsblatt.com/unternehmen/management/koepfe/ganz-oben-in-der-wall-street/2565624.html.

«Federal Reserve Economic Data», Economic Research, Federal Reserve Bank of St. Louis, http://research.stlouisfed.org/fred2/.

Lakshman Achuthan and Anirvan Benerji, Beating the Business Cycle: How to Predict and Profit from Turning Points in the Economy (New York: Random House, 2004). Kindle edition, locations 1476–1477.

«U.S. Business Cycle Expansions and Contractions», National Bureau of Economic Research. http://www.nber.org/cycles.html.

В частности, измеряемый по состоянию индекса S&P 500.

В исходный состав Национальной футбольной лиги входили команды Pittsburgh Steelers, Baltimore Colts (в настоящее время – Indianapolis Colts) и Cleveland Browns (из первого состава которой была сформирована команда Baltimore Ravens). По методологии расчета показателя считалось, что эти команды принадлежат к изначальному составу National Football Conference, хотя они с тех пор вошли в состав Национальной футбольной конференции (American Football Conference), наследницы American Football League. Сам факт использования столь архаичного определения может служить еще одним намеком на неточность показателя.

Например, объясняя величину роста фондового рынка с помощью простой регрессионной модели, в которой в качестве единственных переменных используются принадлежность победителя Суперкубка к определенной организации и другое постоянное условие.

«Powerball – Prizes and Odds», Multi-State Lottery Association. http://www.powerball.com/powerball/pb_prizes.asp.

Achuthan and Benerji, Beating the Business Cycle, Kindle location 1478.

Gene Sperling, «The Insider’s Guide to Economic Forecasting», Inc. Magazine, August 1, 2003. http://www.inc.com/magazine/20030801/forecasting_pagen_3.html.

Там же.

Douglas M. Woodham, «Are the Leading Indicators Signaling a Recession?» Federal Reserve Bank of New York Review (Autumn 1984). http://www.newyorkfed.org/research/quarterly_review/1984v9/v9n3article8.pdf.

Под «реальным временем» я понимаю ситуацию, в которой значения ведущих экономических показателей были доступны прогнозистам до момента корректировок и составления индекса. См.: Francis X. Diebold and Glenn D. Rudebusch, «Forecasting Output with the Composite Leading Index: A Real-Time Analysis», Journal of the American Statistical Association 86, 415 (September 1991), pp. 603–610.

Mark J. Perry, «Consumer Confidence Is a Lagging Indicator: Expect Post-Recession Gloom Through 2010», Seeking Alpha, October 29, 2009. http://seekingalpha.com/article/169740-consumer-confidence-is-a-lagging-indicator-expect-post-recession-gloom-through-2010.

Robert Lucas, «Econometric Policy Evaluation: A Critique», and Karl Brunner and A. Meltzer, «The Phillips Curve and Labor Markets», Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, American Elsevier, 1976, pp. 19–46. http://pareto.uab.es/mcreel/reading_course_2006_2007/lucas1976.pdf.

C.A.E. Goodhart, «Problems of Monetary Management: The U. K. Experience», Papers in Monetary Economics, Reserve Bank of Australia, 1975.

Для описания этого условия экономисты используют термин «экзогенность».

Показатель роста занятости оценивался по изменению в процентах величины фондов чистой зарплаты труда (за исключением фермеров).

В данном случае «год» относится к изменениям со второго квартала 2009 г. по первый квартал 2010 г.

The National Bureau of Economic Research, «U.S. Business Cycle Expansions and Contractions».

«Japan: Gross Domestic Product, constant prices (National currency)», Global Insight and Nomura database via International Monetary Fund, last updated 2010. http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2011/02/weodata/weorept.aspx?pr.x=38&pr.y=9&sy=1980&ey=2016&scsm=1&ssd=1&sort=country&ds=.&br=1&c=158&s=NGDP_R&grp=0&a.

«Minutes of the Federal Open Market Committee»; Federal Reserve System, October 30–31, 2007. http://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20071031.pdf.

«Gauging the Uncertainty of the Economic Outlook from Historical Forecasting Errors», by David Reifschneider and Peter Tulip; Finance and Economics Discussion Series, Divisions of Research and Statistics and Monetary Affairs, Federal Reserve Board, November 19, 2007. http://www.federalreserve.gov/Pubs/FEDS/2007/200760/200760pap.pdf.

Правительство может значительно лучше рассчитывать уровень доходов после изучения данных налоговых деклараций (американцы, хотя и не любят платить налоги, достаточно честно относятся к вопросу их уплаты). Однако информация о доходах, полученных в январе 2009 г., не поступит в ФРС до 15 апреля 2010 г. После этого ФРС может потребоваться еще несколько месяцев на сбор всех данных и их передачу в Бюро экономического анализа. Поэтому, хотя эта информация и представляется невероятно полезной, она может быть доступна лишь с запозданием от 18 месяцев до двух лет – и это слишком поздно, чтобы принести хоть какую-то пользу прогнозистам. Тем не менее правительство продолжает уточнять свои расчеты показателей подобных ВВП на протяжении многих последующих лет (это действие известно под названием «benchmark revisions», или «эталонных изменений»).

«Historical Data Files for the Real-Time Data Set: Real GNP/GDP (ROUTPUT)», Federal Reserve Bank of Philadelphia. http://www.philadelphiafed.org/research-and-data/real-time-center/real-time-data/data-files/ROUTPUT/.

В частности, пределом погрешности в 95 %.

К счастью, иногда происходит и обратное. Правительство изначально сообщило о негативном росте в третьем квартале 1981 г. Однако имеющиеся в настоящий момент данные свидетельствуют о том, что экономика выросла почти на 5 %.

Стоит отметить, что экономисты при предоставлении своих прогнозов часто не уделяют достаточного внимания различиям между данными в реальном времени и данными, которые подверглись корректировкам. Изменения, как правило, позволяют привести различные экономические показатели в соответствие друг другу. Данные, которые публикуются в режиме реального времени, обладают значительно меньшей степенью упорядоченности. Например, весной 2012 г. некоторые экономические показатели (например, размер личных доходов) находились на уровне, присущем рецессии, другие же (темпы роста промышленного производства) свидетельствовали о высоком росте. Через несколько лет данные из этого периода будут, скорее всего, выглядеть гораздо более чистыми и смогут рассказать более последовательную историю. Данные о личном доходе будут пересмотрены в сторону повышения, а некоторые из показателей промышленного производства – в сторону снижения. Однако будет слишком поздно для того, чтобы экономисты попытались сделать свой прогноз. Выстраивание модели прогнозирования на основе скорректированных данных может привести к тому, что вы переоцените простоту задачи по созданию прогнозов.

Это не просто мое частное мнение. Вы можете сопоставить ошибку в ежегодных прогнозах ВВП, сделанных в рамках SPF с временными трендами, и обнаружить, что с 1958 г. не происходило никакого значительного улучшения.

«U.S. Economy Tipping into Recession», Economic Cycle Research Institute, September 30, 2011. http://www.businesscycle.com/reports_indexes/reportsummarydetails/1091.

Chris Isidore, «Forecast Says Double-Dip Recession Is Imminent», CNNMoney; September 30, 2011. http://money.cnn.com/2011/09/30/news/economy/double_dip_recession/index.htm.

Economic Cycle Research Institute, «U.S. Economy Tipping into Recession», September 30, 2011. http://www.businesscycle.com/reports_indexes/reportsummarydetails/1091.