Один из важнейших вопросов, ответить на который позволил бы анализ фиаско с евро: чем может обернуться выживание или окончательный крах евро для будущего роста Евросоюза? Мог бы конец евро стать частью спасения Евросоюза? И если нет, то что могло бы спасти ЕС?
Глава 6
Какое экономическое будущее ожидает Европу
Давать прогнозы – занятие неблагодарное, особенно когда это касается будущего.
Нильс Бор, лауреат Нобелевской премии по физике
Будущее скрыто от нас, касается ли оно Евросоюза или чего-либо другого. Может статься, Евросоюз ожидают самые блестящие экономические перспективы. Подобного рода утверждения заслуженно принесли экономистам их дурную славу. Но поскольку известно прошлое, а также текущие тенденции, «предсказателям» есть чем руководствоваться. Ни о какой определенности, конечно, речи не идет, однако о возможном облике будущего кое-что сказать возможно.
В ходе анализа перспектив экономического роста Евросоюза я сначала рассматриваю возможность повышения эффективности экономики ЕС, исходя из того что евро сохраняется как единая европейская валюта, а затем изучаю вопрос, почему ликвидация евро могла бы улучшить общее положение дел и как она повлияет на две ключевые страны ЕС – Францию и Германию. Далее я коснусь вопроса, имеющего колоссальные экономические последствия, – демографических перспектив Европы. Это позволит мне выстроить несколько наиболее правдоподобных сценариев долгосрочных перспектив роста ВВП европейских стран в сравнении с остальными государствами.
Виды на ускорение экономического роста
Мы будем исходить из того ключевого положения, доказанного в главе 3, что Евросоюз стал относительным экономическим провалом и характеризуется неизменно низкими темпами роста по сравнению не только с развивающимися рыночными экономиками, но даже с другими развитыми странами мира. Реально ли изменение такого положения дел?
Да. Анализ, представленный в моей книге, подводит к заключению, что фундаментальной причиной слабого роста является негодная политика, как в странах-членах, так и в ЕС в целом. Но она ведь в состоянии измениться. Главное, на что следовало бы обратить внимание, – это регулирование рынка труда. Как уже отмечалось в главе 3, Евросоюзу необходимо повышать темпы роста производительности и уровень занятости. Хотя последнее само по себе никак не приведет к росту производительности, а вначале даст прямо противоположный эффект, зато повысит количество продукции на душу населения, что, в свою очередь, послужит стимулом для инвестирования. При большей гибкости рынка труда у компаний появятся мотивы для расширения операций.
Точно так же можно предположить, что с целью стимулирования инвестиций и занятости ЕС вводит налоговую реформу, и налоги могут быть сокращены, как только состояние государственных финансов позволит сделать это. Не исключено, что в реализуемых Францией и Италией программах жесткой экономии произойдут сдвиги в сторону большего акцента на сокращение расходов и меньшего – на повышение налогов. Или, выражаясь менее тривиально, реально предположить, что Евросоюз действительно начнет исполнять все предусмотренное Лиссабонской повесткой.
Вышеперечисленные шаги вполне представимы, но какова вероятность, что они будут предприняты? Если Евросоюз действительно решит двигаться в этом направлении, ему придется провести фундаментальную реформу самого себя, вплоть до изменения самой своей сущности. В главе 7 рассмотрен вопрос о том, сможет ли Евросоюз успешно реформировать сам себя. Это возможно, но маловероятно. Как я уже показывал, есть ряд причин системного характера, в силу которых Евросоюз склонен принимать дурные решения, подавляющие экономический рост. Об этом свидетельствует приведенная в главе 4 история с евро. Неверные инициативы – естественный результат как структуры Евросоюза, так и превалирующих в нем идеологических представлений.
Соответственно, многие факторы слабой результативности ЕС, скорее всего, сохранятся или даже начнут еще пагубнее влиять на состояние экономики. Ниже я показываю, каким образом курс «никаких перемен» может сказаться на относительной значимости ЕС в мировой экономике. Прежде всего я рассмотрю некий выход, который мог бы улучшить результативность экономики Евросоюза – ликвидацию (полную или частичную) единой европейской валюты.
Почему конец евро помог бы улучшить функционирование экономики
Хотя эти страницы – не самое подходящее место для дискуссий о вероятности выживания или упразднения евро, нам важно уяснить себе, что евро действительно может потерпеть крах. После греческого кризиса 2012 г. больше невозможно делать вид, будто евро как был, так и навек останется необходимым. Вполне возможно, что та или иная страна откажется от евро. Более того, во времена греческого кризиса Николя Саркози, занимавший пост президента Франции, заходил в подобных рассуждениях столь же далеко, как и канцлер Германии Ангела Меркель. Вдобавок не в последнюю очередь благодаря научным работам на данную тему, представленным в 2012 г. на соискание премии Вулфсона, которую присудили моей фирме Capital Economics, мы теперь знаем, каким образом страна могла бы выйти из зоны евро. Наши 19 мушкетеров, в конце концов, могут и не исповедовать принцип «один – за всех и все – за одного».
На этих страницах меня интересуют лишь экономические последствия двух вероятных сценариев: евро выживет и сохранится, или евро будет упразднен. Большинство людей, как среди широкой общественности, так и в среде финансовых рынков, сегодня уверены в первом. Возможно, они окажутся правы. Несмотря на очевидные проблемы евровалюты, все еще сохраняется безусловная возможность спасти ее посредством сделки на сумму с множеством нулей, которая будет сопровождаться рукопожатиями и протокольными улыбками всех и всем.
В подобном случае все факторы, тормозящие экономический рост Евросоюза и проанализированные мной в главе 4, продолжат свое действие. Периферийные страны по-прежнему будут обречены на беспрецедентно высокую безработицу и приговорены к режиму экономии, а Германия станет «показывать им пример». И все это не даст никаких оснований надеяться, что экономический рост в Европе ускорится.
Но что, если верной окажется моя точка зрения и евровалюта будет отменена? Мнение, что ликвидация евро – безусловно плохо, общеизвестно и даже принимается на веру как какая-нибудь известная со школьной скамьи прописная истина. Более того, считается, что это повлечет за собой разрушительные последствия не только для Европы, но и для всего мира. Не вызывает сомнений, что отказ от евро действительно может спровоцировать финансовый кризис беспрецедентных масштабов – нечто наподобие «Lehman Brothers на стероидах», выражаясь словами бывшего директора Национального экономического совета США Л. Саммерса. Тем не менее по причинам, на которых я остановлюсь чуть ниже, имеются все основания полагать, что отмена евро могла бы улучшить функционирование экономики в среднесрочной перспективе. И потому, утверждаю я, есть нечто, что реально укрепило бы надежды на более здоровый экономический рост Европы: упразднение евро.
Многим читателям эта идея покажется шокирующей. Однако долгосрочные последствия любого масштабного экономического кризиса зачастую оказываются прямо противоположными первым впечатлениям, возникающим по горячим следам у широкой общественности, а также в кругах интеллектуалов и в политическом истеблишменте.
В 1931 г. практически все члены британского национального коалиционного правительства одобрили программу жесточайшей экономии – или по крайней мере полагали, что иного выхода просто нет. Когда в сентябре того же года Великобритания отказалась от «золотого стандарта», все сочли, что грядет катастрофа. Тем не менее британская экономика смогла немедленно извлечь выгоды из понизившихся процентных ставок, а в следующие несколько лет – из более конкурентоспособного курса своей валюты, что сопровождалось самыми быстрыми темпами роста британской экономики за всю историю страны. Как заметил бывший министр труда Сидней Уэбб: «Никто не говорил нам, что мы сможем сделать это». На самом деле Кейнс годами твердил об этом.
Такая же история произошла в 1992 г., когда Великобритания оказалась в западне предшественника евро, механизма валютных курсов. Британии, чтобы удержать курс фунта стерлингов относительно немецкой марки выше установленной нижней границы, требовалось поднять процентные ставки до уровня, чрезмерно высокого для ее экономики. Это было очевидно всем, за исключением слепцов, которые в своем интеллектуальном раже твердили, что в противном случае не оберешься бед. Между тем безработица стремительно росла, счет разорившихся компаний шел на тысячи, экономика переживала спад и инфляцию, а ставки заработной платы росли медленно. Невзирая на все это, Казначейство, а также экспертное сообщество утверждали, что, если Великобритания выйдет из механизма валютных курсов, последствия будут убийственными. И что уж совсем дико – они заявляли, что из-за этого процентные ставки еще больше вырастут, а экономический спад усилится.
