Объем рынка золота в России в денежном выражении не такой большой, и в дальнейшем банки будут способны его полностью финансировать. Как указывалось выше, последнее время в стране ежегодно добывается 110–130 т золота, что при существующей мировой цене составляет примерно 0,81,1 млрд долл. США. С учетом того, что некоторой части предприятий авансы не нужны, а оставшаяся часть кредитуется в объеме от 25 до 50 % от предполагаемого годового объема добычи золота, для финансирования сезонной золотодобычи России требуется от 250 до 450 млн долл. США. Принимая во внимание тот факт, что остатки денежных средств на корсчетах российских банков в Центральном банке РФ составляют от 55 до 70 млрд руб. (т, е. от 2 до 3 млрд долл. США), становится очевидным, что у банков достаточно средств для финансирования золотодобывающей отрасли.
К сожалению, не во всех сферах финансирования золотодобычи дела обстоят так же стабильно и прогнозируемо, как это происходит с сезонным кредитованием предприятий отрасли. Как известно, основные запасы природного золота России находятся в рудных месторождениях, однако текущая добыча золота сегодня на 55–60 % ведется из россыпных месторождений, запасы которых катастрофически уменьшаются. Разработка рудных месторождений более выгодна, чем россыпных, потому что здесь возможна круглогодичная и прогнозируемая добыча золота. Однако рудные месторождения требуют значительных инвестиций, так как первоначальные капитальные затраты тут весьма высоки и требуют длинных и дешевых финансовых средств. Российские банки пока не в полной мере готовы заняться финансированием ввода в строй новых рудных объектов, так как их финансовые ресурсы относительно короткие и, в силу относительно высокой инфляции в стране, достаточно дорогие по стоимости.
Кроме того, ряд российских рудных проектов потерял в последние годы свою привлекательность в глазах инвесторов, так как мировая цена на золото постоянно снижалась.
По оценке специалистов, общий объем требуемых долгосрочных инвестиций в российские рудные проекты на современном этапе составляет примерно 150–200 млн долл. США (без учета затрат на освоение проекта по Сухому Логу), что вполне по силам российским банкам.
В вопросе финансирования рудных месторождений большую роль могли бы сыграть прямые зарубежные инвестиции. Но, похоже, иностранцев не устраивает ни климат России, ни состояние ее экономики, ни режим налогообложения, ни порядок лицензирования и конкурсного отбора на стадиях разведки и разработки месторождений. Поэтому их инвестиции в российскую золотодобычу носят пока краткосрочный, непредсказуемый, подчас спекулятивный характер.
Сейчас со всей очевидностью можно сказать, что надежды на привлечение иностранных инвесторов не оправдались, и в ближайшие три-пять лет рассчитывать на существенный приток внешних инвестиций в золотодобывающую отрасль не приходится. Однако это не снижает оптимистический настрой отечественных золотопромышленников: в ситуации, когда интерес к рынку золота проявляют российские финансовые компании, иностранные инвестиции им попросту не нужны. Мелкие компании, скорее всего, будут вынуждены укрупняться для поиска финансовых средств. А крупные таких проблем сегодня практически не испытывают: помимо накопленных собственных средств, они легко могут получить кредиты российских коммерческих банков или других кредитных организаций.
По словам промышленников, с иностранными инвестициями объемы добываемого золота можно было бы увеличить раза в два. Но и без них добыча золота в России будет медленно, но стабильно повышаться.
Важным резервом дополнительного производства золота в России может стать развитие добычи его из вторичного сырья. По оценкам экспертов, только в электронном ломе военной техники и вооружений находится более 100 т золота, тысячи тонн серебра и десятки тонн платины и металлов платиновой группы. Кроме того, на комбинатах цветной металлургии накопились миллионы тонн отходов от добычи и переработки комплексных руд, содержащих драгоценные металлы.
Несмотря на большой потенциал этого сектора рынка драгоценных металлов, ежегодный объем производства всех аффинированных драгоценных металлов из лома и отходов сегодня не превышает 5–7 т (в золотом стоимостном эквиваленте).
Исходя из изложенных выше фактов, можно сделать прогноз развития первичной добычи металла в России.
Преодолевая многие трудности, российская золотодобыча на рубеже столетий росла на 3–5 % в год; предполагается, что в ближайшее время такие темпы сохранятся. В отличие от российской мировая добыча будет расти медленнее: в период до 2004 г. ее увеличение ожидается в пределах 1 %.
Имеется и более длительный прогноз: по данным (охрана РФ, до 2015 г. в России будет введено в эксплуатацию еще около 40 золотых месторождений, а уровень золотодобычи увеличится вдвое. Только предстоящее освоение месторождения Сухой Лог в Иркутской области приведет к росту добычи на 30–40 т в год. Правда, для достижения таких показателей и вообще для развития российской золотодобывающей промышленности в ближайшие годы потребуются инвестиции в размере 3,5–4 млрд долл. США.
Теперь о биржевом аспекте в прогнозах по России. Известно, что организация биржевой торговли каким-либо товаром или финансовым инструментом всегда положительно влияет на развитие рынка в целом. Во-первых, в связи с тем, что появляется место, где всегда можно купить или продать необходимый товар, он становится более ликвидным. Во-вторых, биржа, основной функцией которой является обеспечение исполнения заключенных на ней сделок и организация проведения своевременных расчетов, позволяет снизить риск неисполнения своих обязательств сторонами по сделке. Это очень важно, особенно в сложившейся сегодня в России ситуации, где рисков и так предостаточно. Кроме того, биржа, постоянно выставляя котировки на свой товар, чутко реагирует на рыночную ситуацию, что позволяет всегда иметь, с одной стороны, реальное представление о рынке, а с другой – при правильной организации торгов биржа может способствовать стабилизации ситуации в случае рыночных кризисов. Все это объясняет, почему рынок любого товара является полноценным только при наличии в нем биржевого сектора.
Говоря о биржевой торговле драгоценными металлами, нельзя не подчеркнуть, что Россия занимает ведущие позиции в мире по их запасам, добыче и производству. В связи с этим было бы целесообразно создать в России свою международную биржу по торговле этими металлами, подобную Нью-Йоркской, Лондонской и Токийской.
Принято считать, что в России отсутствуют реальные предпосылки создания в ближайшее время организованного биржевого рынка физического золота, а также внебиржевого рынка в его достаточно развитых формах. Это обусловлено недостаточной ликвидностью российского рынка золота, приводящей к неэффективности операций с ним внутри страны, неразвитостью рынков срочных контрактов (фьючерсы, опционы, форварды), отсутствием на рынке золота крупных инвесторов и спроса населения на него, как инвестиционного, так и спекулятивного.
Однако уже сейчас важно обозначить этапы развития российского рынка золота, которые, возможно, завтра, в изменившихся условиях развития транзитивной экономики, станут приоритетными и улучшат имеющиеся прогнозы создания этого рынка.
Развитие российского рынка золота в ближайшем будущем может пойти по следующему сценарию.
На первом этапе (до 2003 г.) на базе существующих в России торгово-расчетных систем и международной сети Интернет возможно организовать функционирование электронной биржи золота (условно назовем ее Интернет-биржа «Золото»)На втором этапе (до 2005 г.) на базе опыта и результатов функционирования Интернет-биржи «Золото» появятся условия для открытия в России биржи драгоценных металлов.
Наиболее важными и интересными для России предметами биржевой торговли представляются следующие биржевые инструменты:
реальное золото. Обращение этого инструмента представляется самым простым и относительно быстро реализуемым. Этот рынок можно организовать аналогично валютному биржевому рынку, используя опыт Московской межбанковской валютной биржи;
срочные контракты. Этот инструмент также является важной составной частью цивилизованного рынка. Его использование позволяет участникам рынка страховаться (хеджироваться) от изменения цены драгоценных металлов. Однако организация этого рынка несколько сложнее, чем спотового, поэтому с ним пока можно повременить;
рынок ценных бумаг, обеспеченных золотом. Торговля в этом секторе представляет большой интерес с точки зрения золотодобывающих предприятий. Ее организация позволит изыскать необходимые им для авансирования добычи средства.
Одной из основных проблем при организации биржевой торговли в России является также отсутствие соответствующей правовой базы, определяющей, регламентирующей и придающей законность биржевым сделкам.
