Крайняя значимость инвестиционной деятельности объясняется тем, что она играет одну из ключевых ролей в формировании основы стабильного экономического развития в целом, равно как и уверенного экономического роста отдельных отраслей и субъектов хозяйствования.
Инвестиционная деятельность регулируется законодательно как на федеральном уровне (например, Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 г.), так и на уровне отдельных субъектов РФ (например, принятые ЗАКСом Санкт-Петербурга законы «О государственной поддержке инвестиционной деятельности на территории Санкт-Петербурга» № 185-36 от 8 июля 1998 г., «Об инвестициях в недвижимость Санкт-Петербурга» № 191-35 от 9 июля 1998 г. Данными нормативными актами регулируется, в частности, виды налоговых льгот, формы бюджетной поддержки, порядок получения поручительства администрации города в качестве обеспечения обязательств инвестора по возврату заемных денежных средств, привлекаемых для осуществления инвестиционной деятельности, и т. д.).
Центральное понятие в инвестиционном процессе – инвестиция . В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности» дано следующее определение этого понятия: «Денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Инвестиции могут быть финансовыми и реальными.
Инвестиционная деятельность в том же законе определяется как «вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».
Российское законодательство определяет реальные инвестиции как «капитальные вложения». Данное понятие раскрывается в Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности» как «инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты».
Инвестиционный проект (документ, которым оформляются реальные инвестиции) включает:
1) обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений; для такого обоснования необходимо наличие проектно-сметной документации, стандарты которой утверждены законодательно;
2) бизнес-план , описывающий конкретные практические действия по осуществлению инвестиций.
Объекты капитальных вложений – разные виды вновь создаваемого и/или модернизируемого имущества, находящегося в государственной, муниципальной, частной или иной формы собственности. Создание и использование данных объектов регламентировано федеральным законодательством; реальные инвестиции в объекты, не указанные в законе, в РФ не допускаются.
Субъекты инвестиционной деятельности – а) инвесторы; б) заказчики; в) подрядчики; г) пользователи объектов капитальных вложений.
Инвесторы – как физические, так и юридические лица, а также объединения юридических лиц, созданные на основе договора о совместной деятельности, органы государственной власти, местного самоуправления, иностранные субъекты предпринимательской деятельности.
Заказчики – собственно инвесторы или уполномоченные инвесторами юридические или физические лица.
Подрядчики – физические и/или юридические лица, производящие работы в соответствии с договором подряда или государственным контрактом.
Пользователи объектов капитальных вложений – инвесторы, а также любые другие физические и юридические лица, органы государственной власти, местного самоуправления, иностранные граждане и государства, международные объединения и организации.
56. Инвестиционные решения
Решения в сфере управления инвестициями можно разделить на три блока.
I. Отбор и ранжирование. Инвестиционная деятельность осуществляется в различных условиях, и обычно перед инвестором имеется не одна, а по крайней мере несколько возможностей для инвестирования. Как правило, инвестору приходится решать одну из двух задач:
1) выбор проекта: это ситуация, когда нужно выбрать один из доступных к реализации альтернативных проектов – выбор одного из них неизбежно требует отказа от всех прочих;
2) ранжирование проектов: можно принять решение об осуществлении инвестиций в несколько проектов, не являющихся альтернативными, но по ряду причин нельзя осуществить одновременные инвестиции – например, не хватает источников финансирования, и потому нужно ранжировать проекты по их предпочтительности.
II. Оптимизация эксплуатации проекта. В этом блоке перед инвестором может возникнуть одна из следующих задач:
1) своевременное завершение проекта : инвестиционный проект рассчитан на определенное время, по истечении которого финансовые ресурсы высвобождаются из него, и их можно вложить в следующий проект; задача – определить оптимальный момент для завершения одного проекта и перехода к другому;
2) своевременная замена базовых активов: проект рассчитан на долгосрочную эксплуатацию, задача состоит в том, чтобы выбрать правильное время для смены основных производственных мощностей.
III. Формирование инвестиционной программы. При принятии всякого инвестиционного решения неизбежны разного рода ограничения и дополнительные эффекты. Формирование инвестиционной программы требуется для учета этих эффектов и ограничений, для эффективного управления ими. Разработка программы требуется, например: а) в ситуации ограниченности источников финансирования при широком выборе вариантов инвестирования; б) в ситуации наличия достаточных финансовых ресурсов, которые желательно инвестировать, и недостатке подходящих проектов инвестирования; в) при наличии нескольких взаимосвязанных проектов инвестирования, и т. д.
57. Управление оборотными активами
Оборотные активы (называемые также мобильными активами, текущими активами, оборотным капиталом) – это активы предприятия, которые с определенной регулярностью возобновляются, обеспечивая текущую деятельность; вложения в них оборачиваются по крайней мере однократно в течение года (или одного производственного цикла – в случае если его продолжительность составляет более года).
Оборачиваемость вложений представляет собой трансформацию оборотных средств, которая имеет циклический характер.
Цикл оборачиваемости заключается в последовательной смене следующих этапов:
1) вложение денежных средств в производственные запасы;
2) поступление запасов в производство;
3) поступление произведенной продукции на склад;
4) отгрузка готовой продукции со склада покупателю;
5) поступление денежных средств за проданную продукцию на счет продавца;
6) использование полученных денежных средств для приобретения сырья, материалов и т. д., т. е. возвращение к первому этапу цикла.
Особое значение для управления финансами предприятия имеют такие компоненты оборотных активов:
– производственные запасы – достаточно широкое понятие, включающее не только необходимые для осуществления производственного процесса сырье и материалы, но и готовую продукцию, товары, предназначенные для перепродажи, незавершенное производство и т. д.;
– дебиторская задолженность – формируется при оплате покупателем продукции предприятия с отсрочкой платежа; для предприятия она является невыгодной, и теоретически она может и должна быть предельно минимизирована, однако на практике полностью сократить ее невозможно по целому ряду объективных причин;
– денежные средства и их эквиваленты – высокая значимость этого компонента обусловлена рядом причин: а) текущие операции должны иметь денежное обеспечение; б) при возникновении непредвиденных платежей должна быть обеспечена возможность их погашения; в) при появлении непредусмотренного заранее выгодного проекта должна иметься возможность принять в нем участие.
58. Производственные запасы
С позиций финансового менеджмента производственные запасы – достаточно широкое понятие, включающее не только необходимые для осуществления производственного процесса сырье и материалы, но и готовую продукцию, товары, предназначенные для перепродажи, незавершенное производство и т. д.
В управлении финансами значение имеет не предметно-вещностная природа запасов, а общий объем денежных средств, которые на протяжении технологического (производственного) цикла «омертвлены» в этих запасах.
